Internationaler Fisher-Effekt

Vorlage:QS-Wirtschaft Der Internationale Fisher-Effekt (auch: Fisher-Open) überträgt die Aussagen des Fisher-Effekts auf internationale Zusammenhänge. Grundlegend sind folgende Annahmen:

• Die Realertragsraten der betrachteten Länder (h: heim; f: fremd) sind identisch (Arbitragefreiheit).
• Die Fisher-Beziehung gilt in beiden Ländern.

Mit

• $r$  : Realzins
• $n$ : Nominalzins
• $\pi$ : Inflationsrate

impliziert dies, dass folgende Beziehung gilt:

$\frac{1+n_h}{1+{\pi }_h}=(1+r_h)=(1+r_f)=\frac{1+n_f}{1+{\pi }_f}$.

Daher gilt die erweiterte Fisher-Beziehung:

$\frac{1+n_h}{1+n_f}=\frac{1+{\pi }_h}{1+{\pi }_f}$.

Diese Gleichung impliziert ferner, dass Währungen mit höheren (erwarteten) Inflationsraten ein höheres Zinsniveau haben sollten. Abweichungen können begründet sein durch:

• Nicht vollständig integrierte Kapitalmärkte (Realertragsraten stimmen nicht überein).
• Politische Risiken.
• Währungsrisiken.
• Andere Gründe.

Bei Gültigkeit der Kaufkraftparitätentheorie folgt ferner mit $e$ als Wechselkurs in Preisnotierung und dem Zeitindex $t$:

$\frac{1+n_h}{1+n_f}=(1+{\pi }_h)=(1+{\pi }_f)=\frac{e_{t+1}}{e_t}$.

Diese Gleichung bezeichnet man als Fisher-Open bzw. Internationalen Fisher-Effekt. Er impliziert, dass Währungen mit niedrigen Nominalzinsen tendenziell gegenüber solchen mit hohen Nominalzinsen aufwerten. (Die hohen Nominalszinsen sind dabei durch hohe Inflationsraten begründet.)