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[[Datei:Europäische Zentralbank Frankfurt.jpg|mini|Sitz der [[Europäische Zentralbank|Europäischen Zentralbank]] in [[Frankfurt am Main]]]]
[[Datei:Washington D.C. - Federal Reserve 0001-0003 HDR.jpg|mini|Hauptsitz der [[Federal Reserve Bank of New York|Zentralbanken]] der [[Vereinigte Staaten|USA]] in [[Washington, D.C.]] ([[Eccles Building]])]]

Eine '''Zentralbank''' (oder '''Notenbank''', '''Zentralnotenbank''', '''zentrale Notenbank''', '''Nationalbank''', '''Staatsbank''', '''Währungsbehörde'''; {{enS|central bank}}) ist eine [[Staat|nationale]] oder [[Supranationalität|supranationale]] [[Behörde]] oder [[Institution]], die meist vom [[Staat]] oder von einem [[Staatenverbund]] errichtet wurde und mit [[Hoheitsrecht]]en auf dem Gebiet der [[Geldpolitik|Geld-]] und [[Währungspolitik]] ausgestattet ist.

== Allgemeines ==
Um eine Zentralbank von den [[Kreditinstitut]]en zu unterscheiden, werden letztere auch als [[Geschäftsbank]]en bezeichnet. Zwischen Zentralbank und Geschäftsbanken besteht häufig eine [[Rechtsbeziehung]] und stets eine [[Geschäftsbeziehung]]. Organisatorisch gibt es Zentralbanken, die auch [[Bankgeschäft]]e mit jedermann abschließen dürfen und Zentralbanken, denen dies untersagt ist. Zentralbanken, meist im [[Staatsvermögen|Staatsbesitz]] und mit [[Hoheitliche Aufgabe|hoheitlichen Aufgaben]] der Steuerung der [[Geldmarkt|Geld-]], [[Devisenmarkt|Devisen-]], [[Kapitalmarkt|Kapital-]] und [[Kreditmarkt|Kreditmärkte]] ausgestattet,<ref>[https://books.google.de/books?id=tOaO9mqka7UC&printsec=frontcover&dq=Zentralbank+lexikon&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Zentralbank%20lexikon&f=false Springer Fachmedien Wiesbaden (Hrsg.), ''Gabler Kompakt-Lexikon Wirtschaft,'' 2013, S. 499]</ref> fungieren dann als verlängerter Arm des Staates. Sie intervenieren ausschließlich im [[Bankensektor]], so dass die Funktion des [[Lender of Last Resort|Kreditgebers letzter Instanz]] bei [[Nichtbank]]en weiterhin anderen staatlichen Institutionen überlassen bleibt (siehe [[Rettungsaktion (Wirtschaft)|Rettungsaktion]]).

In allen Staaten sind heute die Banknotenausgabe, die der Zentralbank erlaubten Geschäfte und deren Organisation gesetzlich geregelt.<ref>Gerhard Müller/Josef Löffelholz (Hrsg.), ''Bank-Lexikon: Handwörterbuch für das Bank- und Sparkassenwesen,'' 1983, Sp. 1589</ref> Zentralbanken sind entweder als [[juristische Person des öffentlichen Rechts]] oder als [[juristische Person des Privatrechts]] organisiert. Bei letzteren ist der Staat der alleinige oder mehrheitlich beteiligte [[Gesellschafter]]. Überträgt der Staat der Zentralbank hoheitliche Aufgaben der Währungspolitik, wird sie auch ''Währungsbehörde'' genannt. Die Zentralbank eines Staates ist für die nationale Geld- und Währungspolitik zuständig, die Zentralbank eines Staatenverbundes (beispielsweise [[Europäische Union]]) für dessen Mitgliedstaaten ([[EU-Mitgliedstaaten]]).

== Geschichte ==
;Mittelalter
Aufgaben einer Notenbank übernahmen im [[Mittelalter]] die Zettelbanken. Als erste gilt die 1345 gegründete ''Circulations- und Zettelbank zu Genua,'' erst 1407 funktionsfähig unter dem Namen „[[Banco di San Giorgio|Casa di San Giorgio]]“ und 1808 liquidiert.<ref>Karl Heinrich Rau, ''Lehrbuch der politischen Ökonomie: Volkswirtschaftslehre,'' Band 1, 1855, S. 387</ref> Als Österreich im Jahre 1746 [[Genua]] eroberte, geriet die genuesische [[Zettelbank]] in Schwierigkeiten, weil das gesamte zur [[Deckung (Wirtschaft)#Gelddeckung|Deckung]] der Zettel (Banknoten) nötige Vermögen von den Eroberern konfisziert worden war. Die [[Girobank]]en stellten eine öffentliche [[Infrastruktur]] für bargeldlose internationale Zahlungen zur Verfügung.<ref>Christopher Collins, ''The Oxford Encyclopedia of Economic History,'' Volume 3: ''Banking: Middle Ages and Early Modern Period.'' Oxford University Press, 2012, S. 223</ref> Hierdurch sollten sie die Effizienz des Handels steigern und die Geldwertstabilität gewährleisten. Die Girobanken erfüllten somit bereits wesentliche Funktionen moderner Zentralbanken.<ref>Ginette Kurgan-van Hentenryk, ''Banking, Trade and Industry: Europe, America and Asia from the Thirteenth to the Twentieth Century,'' Cambridge University Press, 1997, S. 39</ref>

Die am 31. Januar 1609 eröffnete [[Amsterdamer Wechselbank]] ({{nlS|''Amsterdamsche Wisselbank''}}) gilt als die erste städtische Wechselbank in Westeuropa.<ref>Sina Rauschenbach, ''Judentum für Christen: Vermittlung und Selbstbehauptung Menasseh ben Israels in den gelehrten Debatten des 17. Jahrhunderts,'' S. 24</ref> Ihr folgte im November 1656 die schwedische [[Palmstruch-Bank]],<ref>Neil Irwin, ''The Alchemists: Inside the secret world of central bankers,'' 2013, S. 26</ref> die als Privatbank ab dem 16. Juli 1661 weltweit das erste [[Papiergeld]] ausgab. Die [[Schwedische Reichsbank]] entstand im September 1668 als Zettelbank und gilt als die älteste heute noch existierende Zentralbank, die 1897 das [[Monopol]] auf die Emission von Banknoten erhielt. Am 2. März 1705 erfolgte die Gründung der [[Banco di gyro d’affrancatione]] in [[Köln]], der ersten Zettelbank des Deutschen Reichs, welche die ersten Zahlungsmittel in Form von [[Bancozettel]]n in Deutschland ausgab („Churfürst Pfälzisch Gülich und Bergischer Banco Zettel“).

Inzwischen hatte am 27. Juli 1694 in [[England]] ein königliches Privileg dafür gesorgt, dass eine Notenbank in der Rechtsform einer [[Aktiengesellschaft]] unter der Firma „The Governor and Company of the Bank of England“ gegründet werden durfte. Die heute als [[Bank of England]] bekannte Zentralbank durfte Banknoten ausgeben und Bankgeschäfte betreiben. Der „Peelsche Bankakt“ ({{enS|Bank Charter Act}}) vom Juli 1844 sorgte dafür, dass die Bank of England in zwei Abteilungen aufgeteilt wurde, dem „Issue Department“ für die Banknotenausgabe und dem „Banking Department“ für die Bankgeschäfte. Das „Issue Department“ musste alle Banknoten voll durch [[Golddeckung|Gold]] decken. Dieser so genannte [[Goldstandard]] wurde 1873 in Großbritannien eingeführt und in den meisten europäischen Ländern übernommen. Die Bankakte verbot die Gründung neuer Notenbanken.<ref>[[Encyclopædia Britannica]], vol. 3, 1962, S. 43</ref>

;Gründerzeit
[[Datei:BankofFinlandSuomenPankkiFinlandsBank.jpg|mini|Die [[Suomen Pankki|Bank von Finnland]] in [[Helsinki]]]]
Die [[Banque de France]] besaß lange Zeit nicht das alleinige Notenprivileg in Frankreich, sondern ab 1803 lediglich für Paris. Erst als am 15. März 1848 die Banknoten der Banque de France einen Zwangskurs für ganz Frankreich erhielten, wurden die anderen Banken geschwächt, so dass die Banque de France ab 1863 ein alleiniges Notenprivileg erhielt.<ref>[http://books.google.de/books?id=MZNP_rLU-wAC&pg=PA86&dq=notenprivileg&hl=de&sa=X&ei=8-tWUo_0EIPpswa7pIDwDA&ved=0CEsQ6AEwBTgK#v=onepage&q=notenprivileg&f=false Hans-Joachim Arndt, ''Politik und Sachverstand im Kreditwährungswesen,'' 1963, S. 86]</ref> Im März 1811 wurde die [[Suomen Pankki|Bank von Finnland]] gegründet, die erst 1840 das Recht zur Notenausgabe erhielt.

In [[Hongkong]] wurde der [[Hong-Kong-Dollar]] seit 1872 von drei Geschäftsbanken parallel ausgegeben ([[Hongkong and Shanghai Banking Corporation]] – HSBC, [[Standard Chartered Bank]]) und (seit 1994) der [[Bank of China]], was ungewöhnlich und weltweit einmalig ist. Seit dem ''Currency Ordinance'' vom 9. November 1935 wurden diese Banken von der Regierungsbehörde [[Hong Kong Monetary Authority]] (HKMA) zu ''legal tender banks'' (Banken für [[gesetzliches Zahlungsmittel|gesetzliche Zahlungsmittel]]) deklariert. Die Banknoten können sich je nach [[Nennwert]] in Motiv und Farbe unterscheiden, da jede der drei Banken ihr eigenes Design wählen kann.<ref>[http://www.discoverhongkong.com/eng/plan-your-trip/practicalities/other-information/money.jsp Discover Hong Kong, ''Money,''] abgerufen am 10. Oktober 2013.</ref> Die HKMA ist damit in Hongkong die tatsächliche (nicht aber formale) Zentralbank, die das Notenprivileg an drei Geschäftsbanken delegiert hat.

Die [[Österreichische Nationalbank]] entstand im Juni 1816, es folgten im Januar 1876 die Gründung der [[Reichsbank]] und im Januar 1906 die [[Schweizerische Nationalbank]].

;Neuzeit
Mit der Zeit überstieg die Menge an Papiergeld die Menge an Münzen und [[Edelmetall]]en deutlich (siehe [[Geldschöpfung]]). 1914 wurde im Zusammenhang mit dem [[Erster Weltkrieg|Ersten Weltkrieg]] die Golddeckungspflicht in vielen Ländern aufgehoben. Nach dem Ersten Weltkrieg, als [[Arbeitslosigkeit]] und Preisinstabilität eine große Rolle spielten, begannen die Zentralbanken mehr Wert auf die Erhaltung des [[Gleichgewicht (Wirtschaftstheorie)|wirtschaftlichen Gleichgewichts]] zu legen. Dies wurde vor allem während der [[Wirtschaftskrise]] von 1929 bis 1933 deutlich. Aufgrund der beiden Weltkriege in der ersten Hälfte des 20.&nbsp;Jahrhunderts bestand die Hauptaufgabe der Zentralbanken in dieser Zeit in der Bereitstellung finanzieller Ressourcen zur Deckung der Kriegsausgaben. Nach dem [[Zweiter Weltkrieg|Zweiten Weltkrieg]] wurde der Einfluss des Staates auf die Zentralbanken größer. Die Ziele der Zentralbanken wurden auf die Förderung von Beschäftigung und Einkommenszuwachs erweitert. Die Notenbanken wurden damit zu einem Hauptinstrument zur Unterstützung staatlicher Ziele, was mitunter als Verlust von deren [[Autonomie]] bezeichnet wird.<ref>[http://www.jstor.org/stable/pdfplus/4404322.pdf Arun Ghosh,  ''Dilemmas of the Reserve Bank of India,'' in: Economic and Political Weekly, Vol. 31, No. 26. 29. Juni 1996. S. 1643], abgerufen am 8. Dezember 2009.</ref> Einige Banken wie die [[Reserve Bank of India]] wurden verstaatlicht. Andere wie das [[Federal Reserve System]] gelten zwar als institutionell unabhängig, müssen aber trotzdem der Regierung über die Geschäfte berichten.

Bis zum Ende der 1980er Jahre hat faktisch keine Zentralbank ein numerisches Inflationsziel zur Unterstützung der Preisstabilität vorgegeben. In den 1990er Jahren setzten sich jedoch immer mehr Zentralbanken ein explizites Inflationsziel. Einigen Zentralbanken wird eine solche [[Inflation|Zielinflationsrate]] durch die jeweilige Regierung vorgeschrieben (so die Bank of England). Gegenwärtig gibt es keine einheitliche Handhabung der Zentralbanken hinsichtlich der numerischen Bezifferung der Preisniveaustabilität.<ref>Michael Heine/Hansjörg Herr, ''Die Europäische Zentralbank,'' 2004, S. 58 f.</ref>

Heute konzentrieren sich die Zentralbanken auf drei Hauptziele, die sich im Laufe der Geschichte entwickelt haben: Preisstabilität, [[Makroökonomisches Gleichgewicht|wirtschaftliches Gleichgewicht]] und finanzielle Stabilität. Derzeit gestaltet sich die Erreichung dieser Ziele im Hinblick auf die [[Finanzkrise ab 2007|Finanzkrise seit 2007]] recht schwierig.

Am 1. Januar 1994 begann mit der Errichtung des [[Europäisches Währungsinstitut|Europäischen Währungsinstituts]] die zweite Stufe der [[Währungsunion]]. Die Aufgaben des Instituts waren die Verstärkung der Zusammenarbeit der nationalen Zentralbanken, eine stärkere Koordinierung von deren [[Geldpolitik]] und die Durchführung der Vorarbeiten für die Errichtung des [[Europäisches System der Zentralbanken|Europäischen Systems der Zentralbanken]] (ESZB) für die Durchführung einer einheitlichen Geldpolitik und für die Schaffung der einheitlichen Währung. Die [[Europäische Zentralbank]] (EZB) wurde am 1. Juni 1998 Nachfolgerin des Europäischen Währungsinstituts, das alle Aufgaben rechtzeitig beendet hatte. Im Oktober 1998 legte die EZB ihre geldpolitische [[Strategie (Wirtschaft)|Strategie]] fest, die Stabilität und Vertrauen in die EZB und den Euro bringen sollte. Die Durchführung der einheitlichen Geldpolitik übernahm die EZB mit Beginn der dritten und letzten Stufe am 1. Januar 1999. Der letzte Schritt zur gemeinsamen Währung war am 1. Januar 2002 die Einführung des [[Euro]] als gesetzliches Zahlungsmittel.

Das [[Eurosystem]] stellte inzwischen im Dezember 1998 die [[Rediskont]]ierung von [[Wechsel (Wertpapier)|Wechseln]] ein, so dass den Geschäftsbanken diese [[Refinanzierung]] für ihr [[Diskontgeschäft]] entfallen ist und sie deshalb den [[Diskontkredit]] abgeschafft haben. Wechsel sind seit Januar 2006 auch nicht mehr [[Notenbankfähigkeit|notenbankfähig]],<ref>Deutsche Bundesbank, Rundschreiben 12/2006 vom 5. April 2005, ''Einstellung der automatisierten Abwicklung des Wechselgeschäfts zum Jahresende 2006,'' S. 1</ref> so dass die einstmals bedeutende geldpolitische Maßnahme der Diskontpolitik entfiel. Wechselzahlungen kommen heute nur noch vereinzelt bei [[Nichtbank]]en vor.<ref>[https://www.google.de/books/edition/Das_Recht_des_Zahlungsverkehrs_im_%C3%9Cberb/ZnLsDwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Wechsel+zahlungsverkehr&pg=PT237&printsec=frontcover#spf=1626516248647 Guido Toussaint, ''Das Recht des Zahlungsverkehrs im Überblick,'' 2020, o. S.]</ref>

== Funktionen und Aufgaben ==
Die rechtlichen Regelungen über das Zentralbankwesen unterscheiden sich erheblich von Land zu Land. Dennoch ist es möglich, anhand der [[Zentralbankbilanz]], vier grundsätzliche Notenbankfunktionen zu identifizieren.

{| class="wikitable centered"
! [[Aktiva]]
! [[Passiva]]
|-
|
* [[Währungsreserve]]n ''(1)''
** [[Gold]] und Goldforderungen
** [[Devisen]]
* [[Forderung]]en an [[Geschäftsbank]]en ''(2)''
** [[Hauptrefinanzierungsgeschäft]]e
** [[Längerfristiges Refinanzierungsgeschäft|längerfristige Refinanzierungsgeschäfte]]
** Feinsteuerungsoperationen in Form von [[Befristete Transaktion|befristeten Transaktionen]]
* Forderungen an [[Öffentlicher Haushalt|öffentliche Haushalte]] ''(3)''
* Sonstige Aktiva (z. B. [[Wertpapier]]e) ''(4)''
|
* [[Geldumlauf|Banknotenumlauf]] ''(5)''
* [[Sichteinlage|Einlagen]] der Geschäftsbanken ''(6)''
** Einlagen auf Girokonten einschließlich [[Mindestreserve]]guthaben
** [[Einlagefazilität]]
* Einlagen des Staates ''(7)''
* Sonstige Passiva ''(8)''
|}

=== Halten der Währungsreserve ===
Zu den [[Währungsreserve]]n (Position ''(1)'' der Zentralbankbilanz) zählen der Bestand an Gold und die Goldforderungen sowie die [[Konvertibilität|konvertiblen]] [[Devisen]] (umtauschbare Währungen). Die konvertiblen Devisen umfassen die Forderungen in [[Fremdwährung]]en in Form von [[Bargeld]], [[Bankguthaben]], [[Wertpapier]]en und [[Internationaler Kreditverkehr|Auslandskrediten]] abzüglich der Auslandsverbindlichkeiten in Fremdwährung (Nettoauslandsforderung).<ref>Otmar Issing, ''Einführung in die Geldpolitik,'' 5. Auflage. Vahlen Verlag/München, 1993, S. 7.</ref>

=== Bank der Banken ===
Die Zentralbank steht an der Spitze des Bankensystems eines Landes und bietet den Geschäftsbanken die Möglichkeit, sich bei ihr [[Zentralbankgeld]] zu verschaffen um den [[Zahlungsverkehr]] reibungslos abzuwickeln, seitens der Geschäftsbanken die Refinanzierung. Die Position ''(2)'' der Zentralbankbilanz zeigt diese Versorgung der Geschäftsbanken mit Zentralbankgeld. Den gegenläufigen Posten zu den Refinanzierungsgeschäften auf der [[Aktiva|Aktivseite]] bildet auf der [[Passiva|Passivseite]] die Position ''(6)'' der Zentralbankbilanz, welche die [[Verbindlichkeit]]en gegenüber den Geschäftsbanken darstellt. Dahinter verbergen sich Einlagen der Geschäftsbanken auf Girokonten der Zentralbank, die in erster Linie [[Mindestreserve]]guthaben sind und Guthaben der Geschäftsbanken aus Einlagefazilitäten, d.&nbsp;h., Geschäftsbanken legen ihre [[Überschussreserve]]n bei der Zentralbank an.<ref name="issing8"/>
Die Zentralbank soll außerdem als letzte Refinanzierungsstelle ([[Kreditgeber letzter Instanz]]) in wirtschaftlichen Krisensituationen [[Liquidität]] zur Verfügung stellen, um einen Vertrauensverlust in das [[Kreditwesen]] und das [[Bankensystem]] abzuwehren. Diese Aufgabe kann allerdings ein Sinken der privaten Eigenverantwortlichkeit der Geschäftsbanken zur Folge haben. Daher erfolgt die Zurverfügungstellung von Zahlungsmitteln zur Deckung des notwendigen Bedarfs nur zu hohen Zinssätzen. Die Zentralbank soll jedoch nur als letzte Refinanzierungsstelle fungieren, wenn die Geschäftsbanken ohne eigenes Fehlverhalten in Mitleidenschaft einer Bankkrise geraten sind.<ref>Manfred Borchert, ''Geld und Kredit: Einführung in die Geldtheorie und Geldpolitik'' Verlag Oldenbourg/Wien, 2001, S. 275 f.</ref>

=== Bank der öffentlichen Hand ===
Neben den Geschäftsbanken kommt als [[Kreditnehmer]] bei der Zentralbank weiterhin der Staat in Frage. In vielen Fällen unterstützt die Zentralbank den öffentlichen Sektor bei der Finanzierung seiner Aufgaben durch Kreditgewährung. Dies spiegelt sich in Position ''(3)'' der Zentralbankbilanz wider. In der Europäischen Union ist eine direkte Finanzierung der [[Staatsverschuldung]] durch das [[Europäisches System der Zentralbanken|ESZB]] verboten ({{Art.|123|AEU|dejure}} [[Vertrag über die Arbeitsweise der Europäischen Union|AEUV]]). Dadurch soll eine übermäßige Verschuldung verhindert und die Geldwertstabilität gewahrt werden.

Des Weiteren ist die Zentralbank an der [[Kassenhaltung]] des öffentlichen Sektors beteiligt und fungiert in diesem Sinne als [[Hausbank]] des Staates, d.&nbsp;h., der Staat führt seine Guthaben überwiegend bei der Zentralbank. Diese Einlagen werden unter der Position ''(7)'' der Zentralbankbilanz verbucht. Darüber hinaus kauft die Zentralbank im Rahmen von [[Offenmarktpolitik|Offenmarktgeschäften]] Wertpapiere, um die Geldmenge zu steuern. Diese Wertpapierbestände werden unter der Position ''(4)'' der Zentralbankbilanz aufgeführt.<ref name="issing8"/>

=== Notenemission ===
Die Position ''(5)'' der Zentralbankbilanz ist ein besonderes Merkmal der Zentralbank und weist auf ihr [[Notenmonopol]] hin. Die Zentralbank hat die alleinige Befugnis, die Banknoten zu emittieren und in Umlauf zu bringen ([[Notenprivileg]]). Daher erhielt die „Noten“bank ihren Namen. Der Banknotenumlauf steht auf der Passivseite der Zentralbankbilanz und verdeutlicht, dass Banknoten im bilanziellen Sinne Forderungen an das Zentralbanksystem darstellen.<ref>Otmar Issing, ''Einführung in die Geldpolitik,'' 5. Auflage. Vahlen Verlag/München, 1993, S. 8–9.</ref> Aus dem Notenmonopol leitet sich auch die Aufgabe ab, die Qualität des Bargeldes aufrechtzuerhalten. Das heißt [[Falschgeld]] auszusondern und beschädigte Münzen und Geldscheine zu ersetzen.

Aufgrund ihres Banknotenausgabemonopols kann die Zentralbank binnenwirtschaftlich (auf die eigene Währung bezogen) niemals [[illiquide]] werden, da sie das Zahlungsmittel selbst schaffen kann.<ref>Otmar Issing, ''Einführung in die Geldpolitik,'' 5. Auflage, Vahlen Verlag/München 1993, S. 9.</ref> Nur in der [[Fremdwährung]] besteht ein [[Insolvenzrisiko]], da die Zentralbank nicht über die Herstellungsgewalt fremder Währung verfügt.

Aus historischen Gründen liegt in vielen Staaten das [[Münzrecht]] nicht bei den Zentralbanken, sondern bei den Regierungen. So etwa im [[Eurosystem]]. Hier ist die geldpolitische Unabhängigkeit der EZB dadurch gewahrt, dass die Ausgabe von Münzen durch die EZB genehmigt werden muss.<ref>Horst Siebert, ''Außenwirtschaft,'' Lucius & Lucius Verlagsgesellschaft/Stuttgart, 2008, S. 82.</ref>

=== Zentralbankgewinn ===
Bei der Versorgung der Banken mit Zentralbankgeld entsteht der Zentralbank im Normalfall ein [[Gewinn]]. Dieser kommt dadurch zustande, dass das zur Refinanzierung der Geschäftsbanken ausgegebene Zentralbankgeld auf der Passivseite der Zentralbankbilanz regelmäßig minderverzinst oder unverzinst ist (z. B. Bargeld), während die auf der Aktivseite stehenden Forderungen in der Regel verzinst werden. Der abzüglich der sonstigen Kosten entstehende Gewinn ist eine Form von [[Seigniorage]]. Der Zentralbankgewinn fließt in der Regel dem [[Fiskus]] zu, in manchen Fällen werden weitere Gruppen beteiligt. In entwickelten Staaten spielt er nur eine geringe Rolle für die [[Staatsfinanzen]]. In solchen, deren Möglichkeit Steuern zu erheben eingeschränkt ist, ist der Anteil der Seigniorage an der Finanzierung des Staates höher.<ref>[[Hans-Joachim Jarchow]], Theorie ''& Praxis des Geldes,'' 11. Auflage, S. 304–310</ref> Es gibt weitere Definitionen der Seigniorage, etwa die monetäre Seigniorage. Diese nimmt mit der Rate, mit der der Bargeldumlauf erhöht wird, zu. Da diese Rate von der Zentralbank festgelegt werden kann, können im Kriegsfall durch diese Art Seigniorage erhebliche finanzielle Mittel mobilisiert werden. Dafür muss jedoch eine hohe Inflation in Kauf genommen werden, die das Vertrauen in die jeweilige Währung untergraben kann. Die unterschiedlichen Definitionen der Seigniorage sind nicht deckungsgleich.

=== Finanzmarktaufsicht ===
Inwiefern eine Zentralbank die Aufgabe der [[Finanzmarktaufsicht]] wahrnimmt, hängt vom jeweiligen monetären System ab. Grundsätzlich sind Zentralbanken für die Ausübung dieser Funktion nicht zwingend erforderlich, sodass auch selbstständige Institutionen die Finanzmarktaufsicht ausüben können.<ref>Ralph Anderegg, ''Grundzüge der Geldtheorie und Geldpolitik,'' 2007, S. 276.</ref> Aufgrund der Finanzkrise ab 2007 wurde vereinbart die Finanzmarktaufsicht restriktiver zu gestalten und auch institutionell zu verändern. Die großen Zentralbanken reorganisierten im Rahmen dessen ihre Aufgaben- und Verantwortlichkeitsbereiche.<ref>Britta Jelinek/Manfred Hannich, ''Wege zur effizienten Finanzfunktion in Kreditinstituten,'' 2009, S. 59.</ref> Die mögliche Funktion der Finanzmarktaufsicht leitet sich im Gegensatz zu den vier erstgenannten Funktionen nicht aus der Zentralbankbilanz ab.

== Instrumente der Zentralbanken ==
Zur Erfüllung ihrer Aufgaben stehen der Zentralbank eine Reihe von Instrumenten zur Verfügung, mit deren Hilfe Einfluss auf die wirtschaftliche Entwicklung innerhalb und außerhalb des Währungsraums genommen werden kann. Einen Überblick über die verschiedenen Instrumente geben die Artikel zu [[Geldpolitik]] und [[Währungspolitik]]. Die monetäre [[Ordnungspolitik]] teilt sich in währungspolitische und geldpolitische Instrumente auf.

Die im Rahmen ihrer Hoheitsrechte wahrzunehmenden Aufgaben der Zentralbanken erstrecken sich meist auf
* [[Emission (Wirtschaft)|Ausgabe]] von [[Banknote]]n (daher: ''Notenbank'') und [[Münze]]n, als [[Notenprivileg]] exklusiv der Zentralbank vorbehalten. Umgekehrt ist sie auch für die [[Einziehung (Banknoten)|Einziehung]] von Banknoten zuständig.
* [[Bankenaufsicht]]: Die Geschäftsbanken werden in mikroprudentieller, die [[Finanzmarkt|Finanzmärkte]] in makroprudentieller Form beaufsichtigt. Daneben gibt es häufig noch eine eigenständige [[Aufsichtsbehörde|Bankenaufsichtsbehörde]].
* [[Geldpolitik]]: Durch ein umfangreiches geldpolitisches Instrumentarium ([[#Instrumente der Zentralbanken|Instrumente der Zentralbanken]]) kann auf dem [[Geldmarkt]] die [[Geldmenge]] durch die Zentralbank über das [[Geldangebot]] und die [[Geldnachfrage]] beeinflusst werden. Der [[Leitzins]] dient den Zentralbanken als [[Aktionsparameter]] für die Beeinflussung des [[Zinsniveau]]s.
* [[Währungspolitik]]: Als „Hüterin der Währung“ beeinflusst die Zentralbank mit ihrem [[Währungsmonopol]] den [[Devisenmarkt]] mit Hilfe von [[Devisenmarktintervention]]en beim [[Devisenangebot]] oder der [[Devisennachfrage]]. Sie kann kraft ihrer hoheitlichen Tätigkeit [[Devisenverkehrsbeschränkung]]en etwa in Form des [[Transferstopp]]s erlassen.
Diese Aufgaben dienen zur (mittelbaren) Erfüllung der [[Staatsziel]]e der [[Preisniveaustabilität]], [[Vollbeschäftigung]] und dem [[außenwirtschaftliches Gleichgewicht|außenwirtschaftlichen Gleichgewicht]] ([[Magisches Viereck]]).

=== Geldpolitik ===
Unter Geldpolitik wird eine Politik verstanden, welche die allgemeine [[Wirtschaftspolitik]] unterstützt, indem sie das [[Geldangebot]] und indirekt die [[Geldnachfrage]] sowie die [[Kreditnachfrage]] steuert. Das Geldangebot kann gesteuert werden, indem gegen [[Kreditsicherheit|Sicherheiten]] Zentralbankgeld verliehen wird. Dazu stehen verschiedene Instrumente, etwa [[Wertpapierpensionsgeschäft]]e, [[Lombardkredit|Lombardpolitik]] oder [[Spitzenrefinanzierung]] zur Verfügung. Darüber hinaus gibt es noch weitere Instrumente, wie die Mindestreserve- oder Offenmarktpolitik, die Einfluss auf das Geldangebot nehmen. Die Geld- und Kreditnachfrage wird in erster Linie durch die Zinspolitik gesteuert.

=== Zinspolitik ===
Die [[Zinspolitik]] beinhaltet alle Maßnahmen der Zentralbank, mit denen das allgemeine [[Zinsniveau]] beeinflusst werden soll. Zinsen stellen für Kreditnehmer [[Kapitalkosten]] dar und über die Veränderung von Zinssätzen, die zwischen Zentralbank und Geschäftsbanken berechnet werden, will die Zentralbank deshalb die Kreditnachfrage nach [[Investitionskredit]]en der Unternehmen oder [[Konsumkredit]]en der Privathaushalte sowie die Kreditnachfrage des Staates beeinflussen. Erhöht die Zentralbank z. B. ihre Zinsen, um im [[Konjunktur#Hochkonjunktur (Boom)|Boom]] Preissteigerungen zu verringern, werden die Geschäftsbanken die Zinsen, die sie ihren Kunden in Rechnung stellen, ebenfalls erhöhen. Höhere Zinsen bewirken dabei eine geringere Nachfrage nach Krediten etwa für Investitionen, da die Gewinnaussichten der Unternehmen sinken. Die Folge ist eine verringerte Kreditnachfrage und das Preisniveau stabilisiert sich. Eine ähnliche Wirkung haben Zinserhöhungen auf die Konsumgüternachfrage der privaten Haushalte. Sinkende Zinsen haben dann die gegenteilige Wirkung und führen zu einem höheren [[Kreditangebot]].<ref>Bundeszentrale für politische Bildung: [http://www1.bpb.de/popup/popup_lemmata.html?guid=4AD1WO ''Zinspolitik.''] Abgerufen am 2. Dezember 2009.</ref>

=== Lombardpolitik ===
: Mit der [[Lombardpolitik]] gewährt die Zentralbank einen [[Lombardkredit]] gegen [[Verpfändung]] von [[Notenbankfähige Sicherheiten|notenbankfähigen Sicherheiten]] ([[Staatsanleihe]]n und andere [[Börsennotiertes Unternehmen|börsenfähige Wertpapiere]]) seitens der Kreditinstitute und gegen Zahlung eines Darlehenszinses (des [[Lombardsatz]]es).<ref>Hans-Rudolf Peters, ''Wirtschaftspolitik,'' 3. Auflage, Verlag Oldenbourg, 2000, S. 118.</ref>
; ständige Fazilitäten
: Die [[Ständige Fazilitäten|ständigen Fazilitäten]] dienen dazu, Übernachtliquidität herzustellen ([[Spitzenrefinanzierungsfazilität]]) oder diese zu entziehen ([[Einlagefazilität]]). Sie werden in unbegrenzter Höhe angeboten und setzen Signale hinsichtlich des allgemeinen Kurses der Geldpolitik einer Zentralbank. Da sie den Banken dauerhaft zur Verfügung stehen, stecken sie die Grenzen der Geldmarktsätze für Tagesgelder ab. Die Spitzenrefinanzierungsfazilität dient darüber hinaus dazu, die Liquidität der Geschäftsbanken sicherzustellen.<ref>Walter A. S. Koch, ''Grundlagen der Wirtschaftspolitik,'' Verlag UTB/Stuttgart, 2008, S. 195</ref>

=== Offenmarktpolitik ===
: Die [[Offenmarktpolitik|Offenmarktgeschäfte]] sind geldpolitische Instrumente der Zentralbanken und ermöglichen diesen, sowohl eine expansive als auch eine restriktive Geldpolitik zu betreiben. Bei der restriktiven Geldpolitik entzieht die Zentralbank den Märkten [[Monetäre Basis|Zentralbankgeld]], indem sie Wertpapiere am offenen Markt verkauft. Die expansive Geldpolitik ist das Gegenteil. Hierbei führt die Zentralbank durch den Kauf von Wertpapieren Zentralbankgeld an den Markt zurück. Die Offenmarktgeschäfte gehören zu den Refinanzierungsinstrumenten der Zentralbanken. Offenmarktgeschäfte werden oft als [[Wertpapierpensionsgeschäft]] getätigt.<ref>Christoph Ruiner: ''Offenmarktgeschäfte des ESZB.'' In: Ludwig Gramlich, Peter Gluchowski et al. (Hrsg.): ''Gabler Banklexikon. Bank – Börse – Finanzierung.'' 15. Auflage, Springer Gabler, Wiesbaden 2019, ISBN 978-3-658-26757-5, S. 1496.</ref>

=== Mindestreservepolitik ===
: Die [[Mindestreserve]]politik ist, im Gegensatz zu z. B. Offenmarktgeschäften, kein Refinanzierungsinstrument. Ihre Aufgabe ist das genaue Gegenteil. Mindestreserve bedeutet, dass die Geschäftsbanken ein Zwangsguthaben in [[Monetäre Basis|Zentralbankgeld]] in Höhe des Mindestreservesatzes, welcher das Verhältnis zwischen Einlagen und Mindestreserven bestimmt, bei der Zentralbank anzulegen haben.<ref>Lothar Wildmann, ''Makroökonomie, Geld und Währung,'' 2007, S. 145.</ref> Die Höhe der zu entrichtenden Mindestreserve richtet sich nach den [[Bankguthaben|Einlagen]]. Wenn jemand – ob nun eine private Person oder eine Firma – Geld auf die Bank bringt, um dieses Geld sparwirksam anzulegen, ist die Bank verpflichtet, einen Teil dieses Geldes bei der Zentralbank zu hinterlegen.

=== Währungspolitik ===
Gegenstand der [[Währungspolitik]] ist die Regelung der Beziehungen zwischen der eigenen Währung der [[Volkswirtschaft]] und den Währungen anderer Währungsgebiete.<ref>Kai W. Holtmann: ''Institutionenökonomische Fundierung effizienter Geldpolitik'' 1. Auflage. Verlag Gabler, 2004, S. 117.</ref> Die Wahl der Währungspolitik hängt mit dem [[Wechselkurssystem]] zusammen, in das die Währung eingebunden ist. In einem System [[fester Wechselkurs]]e sind regelmäßige Interventionen erforderlich. Wenn ein [[Currency Board]] installiert wurde, hat die Zentralbank keine Freiheiten in ihrer Geldpolitik mehr.

;Instrumente
; Devisenmarktintervention
: Bei [[Devisenmarktintervention]] tritt die Zentralbank als Nachfrager oder Anbieter von Devisen auf, um den von ihr angestrebten [[Wechselkurs]] zu erreichen. Die Fähigkeit zu Devisenmarktinterventionen hängt von der Existenz hinreichender Währungsreserven ab. In einem Währungssystem mit vereinbarungsgemäß [[Fester Wechselkurs|festen Wechselkursen]] hat die Notenbank eine Interventionspflicht. Das bedeutet, dass sie, sobald der Wechselkurs an der Devisenbörse einen bestimmten [[Interventionspunkt]] erreicht hat, eingreifen muss. Dieses System ist bei festen Wechselkursen zwingend vorgesehen, bei freien Wechselkursen jedoch nicht.<ref>Manfred Borchert, ''Geld und Kredit: Einführung in die Geldtheorie und Geldpolitik,'' Verlag Oldenbourg/Wien, 2001, S. 264.</ref>
; Zinspolitik
: Der Wechselkurs kann auch über die [[Zinspolitik]] beeinflusst werden. Durch einen höheren Zins wird die Währung auf den internationalen Kapitalmärkten attraktiver und führt zu einer [[Aufwertung (Währung)|Aufwertung]], niedrigere Zinsen entsprechend zu [[Abwertung (Währung)|Abwertungen]].
; Verbale Markteingriffe
: Da Zentralbanken meistens in der Lage sind, fundamentalen Einfluss auf die Wechselkurse zu nehmen, reicht oft eine öffentliche Erklärung aus, um die Kurse in die gewünschte Richtung zu bewegen. Am Markt wird dann die Wahrscheinlichkeit für den Einsatz anderer Instrumente höher eingeschätzt und entsprechend eingepreist.

Eine Zentralbank hält die [[Währungsreserve]]n eines [[Währungsraum]]es, sie reguliert die [[Geldmenge]] <math>M1</math>, beeinflusst die [[Geldschöpfung]] durch [[Kreditvergabe]] der Geschäftsbanken und [[Refinanzierung|refinanziert]] diese und den Staat. Zur Erfüllung ihrer Ziele und Aufgaben steht der Notenbank eine Reihe von Instrumentarien zur Verfügung, welche die verschiedenen Zentralbanken in unterschiedlichen Intensitäten einsetzen. Eine Abstimmung mehrerer Zentralbanken über eine synchrone Geld- und Währungspolitik wie etwa zwischen der EZB und dem Federal Reserve System befindet sich erst in den Anfängen.

Der Abhängigkeitsgrad der Notenbanken von anderen staatlichen Institutionen richtet sich nach den wirtschaftlichen und politischen Verflechtungen des jeweiligen Landes. Da es nationale und supranationale [[Währungsraum|Währungsräume]] gibt, sind Zentralbanken entsprechend auf nationaler Ebene ([[Federal Reserve System]], [[Schweizerische Nationalbank]], [[Bank of England]] etc.) und supranational (z.&nbsp;B. [[Europäische Zentralbank]] oder [[Bank für Internationalen Zahlungsausgleich|BIZ]]) vorzufinden.

Instrumentenabhängigkeit ({{enS|instrument dependence}}) meint, in welchem Maße die Regierung die Zentralbank bei der Zielerreichung beeinflusst. Ist die Zentralbank bei der Wahl ihres geldpolitischen Instrumentariums weisungsabhängig, also es entscheidet die Regierung, welche Instrumente bei der Erreichung der Geldwertstabilität eingesetzt werden, ist dies Instrumentenabhängigkeit. Kann die Zentralbank ihre geldpolitischen Instrumente unbeeinflusst wählen, handelt sie instrumentenunabhängig.<ref name="jarchow326"/>

== Ziele ==
Im Rahmen der Geld- und Währungspolitik verfolgt das Eurosystem als Zusammenschluss aller nationalen Zentralbanken der EU-Mitgliedstaaten vorrangig das Ziel der Preisniveaustabilität ({{Art.|127|AEUV|dejure}} Abs. 2 [[AEUV]]). Um diese mittelfristig sicherzustellen, wird ein „Zwei-Säulen-Konzept“ verfolgt.<ref>Europäische Zentralbank, ''Die zwei Säulen der geldpolitischen Strategie der EZB,'' in: Monatsbericht, Juli 2000, S. 43 ff.</ref> Da die [[Inflation]] durch ein – am Wachstum der Produktion gemessenes – überhöhtes Wachstum der Geldmenge <math>M3</math> verursacht wird, veröffentlicht die EZB einen jährlichen Referenzwert als Orientierungsgröße für alle [[Wirtschaftssubjekt]]e. Die zweite Säule besteht in der zweimal jährlich veröffentlichten Inflationsprognose.

In den Statuten vieler Staaten ist als Hauptziel der Geldpolitik festgelegt, die [[Preisniveaustabilität|Preisniveau-]] und [[Geldwertstabilität]] zu wahren. Daneben (oder etwa im Fall der EZB ''nachgeordnet'') sollen zudem weitere gesamtwirtschaftliche Ziele wie [[Wirtschaftswachstum]], [[Konjunkturpolitik|Konjunktur]]- oder [[Wechselkurs]]stabilität, verfolgt werden.<ref>{{Internetquelle |autor=Europäische Zentralbank |url=https://www.ecb.europa.eu/ecb/tasks/html/index.de.html |titel=Aufgaben |werk= |hrsg= |datum= |zugriff=2018-06-10 |sprache=de}}</ref><ref>{{Literatur |Autor=Thorsten Beckers |Titel=Elche Aufgaben Mua Eine Zentralbank Wahrnehmen?: Historische Erfahrungen Und Europaische Perspektiven: 15. Wissenschaftliches Kolloquium Am 7. November 2002 Auf Einladung Der Stiftung Geld Und Wahrun |Verlag=Franz Steiner Verlag |Datum=2004 |ISBN=978-3-515-08510-6 |Online=https://books.google.com.ph/books?id=N8LAcTsISYMC&pg=PA11&dq=zentralbankaufgaben+bei+preisstabilit%C3%A4tsziel:+Welche+sind&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwj6-bjrwdrpAhU2y4sBHQHWBMMQ6AEIKTAA#v=onepage&q=zentralbankaufgaben%20bei%20preisstabilit%C3%A4tsziel:%20Welche%20sind&f=false |Abruf=2020-05-30}}</ref>

Oftmals werden in den jeweiligen Notenbankstatuten weitere gesamtwirtschaftliche Ziele der [[Geldpolitik]] wie [[Wirtschaftswachstum]], [[Konjunktur]]- oder [[Wechselkurs]]stabilität, umschrieben.<ref>Lothar Wildmann, ''Makroökonomie, Geld und Währung,'' 2007, S. 125.</ref> In Staaten mit [[Währung#Gebundene Währungen (Metallwährungen)|gebundener Währung]] sind die Zentralbanken dazu verpflichtet, den Kurs zum Währungsmedium durch Käufe und Verkäufe desselben stabil zu halten.<ref>Manfred Borchert, ''Geld und Kredit: Einführung in die Geldtheorie und Geldpolitik,'' Oldenbourg Wissenschaftsverlag/München, 2003, S. 3.</ref>

Die nachfolgende Tabelle zeigt die gesetzlich festgelegten Ziele einiger großer Zentralbanken beispielhaft:<ref>Europäische Zentralbank: {{Webarchiv | url=http://www.bundesbank.de/download/ezb/monatsberichte/2002/200211mb_ezb_text.pdf | wayback=20110714012152 | text=''Monatsbericht November 2002''}}, S. 55. Website der Deutschen Bundesbank. Abgerufen am 8. Dezember 2009.</ref>

{| class="wikitable centered"
!
! [[Europäische Zentralbank]]
! [[Bank of England]]
! [[Federal Reserve System]] (USA)
! [[Bank of Japan]]
|-
| ''Ziele''
|
* Preisstabilität
* Unterstützung allgemeiner Wirtschaftspolitik in der Gemeinschaft ohne Beeinträchtigung der Preisstabilität
|
* Preisstabilität (quantifiziert durch das [[Treasury|Schatzamt]])
* Unterstützung der Wirtschaftspolitik der Regierung einschließlich Wachstums- und Beschäftigungsziele (vorbehaltlich der Preisstabilität)
|
* stabile Preise
* Höchstgrad an Beschäftigung
* moderate Langfristzinsen
|
* Preisstabilität und damit der Beitrag zur gesunden Entwicklung der Gesamtwirtschaft
|-
| ''Vorrangiges Ziel''
|
* Gewährleistung der Preisstabilität
|
* Gewährleistung der Preisstabilität
|keine Prioritätensetzung
|
* Gewährleistung der Preisstabilität
|}

;Debatte um die Ziele der Zentralbanken
Welche Ziele eine Zentralbank verfolgen soll, war lange Zeit ein Streitpunkt innerhalb der ökonomischen Debatte. Im Zentrum stand dabei die Frage, ob es eine [[Trade-off|Austauschbeziehung]] zwischen Beschäftigung und Inflation geben kann wie er in der [[Phillips-Kurve]] dargestellt wird. [[Keynesianismus|Keynesianer]] vertraten die Ansicht, dass die Geldpolitik auch langfristig Wachstum und Beschäftigung beeinflussen kann, während [[Monetarismus|Monetaristen]] annehmen, dass die Geldpolitik keine solchen Effekte haben kann und sich daher darauf beschränken sollte, die Preisstabilität zu gewährleisten. Durch die Erfahrungen mit [[Stagflation]] in den 1970er Jahren hat sich die monetaristische Sichtweise weitestgehend durchgesetzt, auch wenn keynesianische Stimmen nie ganz verstummt sind. Unstrittig ist hingegen, dass eine expansive Geldpolitik kurzfristig zu höherem [[Ausbringung|Output]] und größerer [[Beschäftigung]] führt.

Zielabhängigkeit ({{enS|goal dependence}}) bedeutet, dass die Regierung die Ziele der Zentralbank beeinflussen kann. Ist beispielsweise die Preisstabilität als oberes Ziel der Zentralbank gesetzlich vorgegeben, liegt eine Zielabhängigkeit vor. Kann die Zentralbank hingegen ihre Aufgaben und Ziele selbst festlegen, handelt die Zentralbank zielunabhängig.<ref name="jarchow326"/>

== Einfluss des Staates ==
Die Unabhängigkeit einer Zentralbank wird häufig von den vielfältigen wirtschaftlichen und politischen Verflechtungen eines [[Wirtschaftssystem]]s beeinträchtigt. Eine Zentralbank kann von den Weisungen der Regierung unabhängig sein (wie die Deutsche Bundesbank oder das amerikanische Federal Reserve System), sie kann aber auch von der Staatsregierung weisungsgebunden sein (wie die Banque de France, die Banca d’Italia oder die People’s Bank of China). Ist eine Zentralbank von Weisungen der Regierung abhängig, so ist der Staat der eigentlich Verantwortliche für die Geld- und Währungspolitik.

Die Unabhängigkeit der Zentralbank dient dazu, zu vermeiden, dass die Regierung eine zu expansive Geldpolitik betreibt. Regierungen neigen zu expansiver Geldpolitik, weil sie so kurzfristig bessere [[volkswirtschaftliche Kennzahl|Wirtschaftsdaten]] erzielen und so mehr Zustimmung erhalten können. Die negativen Folgen einer expansiven Geldpolitik werden in der Regel nicht der Regierung angelastet. Einige monetäre Effekte unterschiedlicher institutioneller Ausgestaltungen der Zentralbanken, insbesondere im Bezug auf die [[Inflation]], sind empirisch nachvollziehbar.<ref>Marcello D’Amato/Barbara Pistoresi/Francesco Salsano, ''On the determinants of Central Bank independence in open economies,'' in: International Journal of Finance & Economics, Volume 14, Issue 2, April 2009, S. 107–119, S. 116.</ref> Soll der Zentralbankgewinn im nennenswerten Umfang zur Finanzierung des Staates beitragen, ist es hilfreich, die Zentralbank unmittelbar der Regierung zu unterstellen.<ref>Roger Kranz, ''Seigniorage: Begriffe und empirische Befunde,'' Wettenberg, 1999. 2. Aufl. S. 27</ref>

Hinsichtlich des Grades der (Un-)Abhängigkeit einer Zentralbank gegenüber der Regierung ist international ein breites Gestaltungsspektrum zu beobachten. Gründe hierfür sind zum einen die unterschiedlichen Definitionen von [[Souveränität|Unabhängigkeit]], zum anderen aber auch die geschichtlichen Erfahrungen der jeweiligen Länder mit ihren Zentralbanken.<ref name="gerke1466"/> Die supranationale EZB nimmt dabei eine Sonderrolle ein: Ihr vorrangiges Ziel ist die Preisniveaustabilität. Da ihr diese Aufgabe durch den [[Vertrag über die Europäische Union|Vertrag von Maastricht]] vorgeschrieben ist, befindet sich die EZB in einer Zielabhängigkeit. In Bezug auf die Realisierung dieses Ziels durch den Einsatz verschiedener geldpolitischer Instrumentarien ist sie jedoch weisungsunabhängig, d.&nbsp;h., sie besitzt Instrumentenunabhängigkeit.<ref name="jarchow326"/>

== Deutschland ==
[[Datei:Deutsche Bundesbank 03.jpg|mini|Deutsche Bundesbank, [[Frankfurt am Main]] (2018)]]
{{Hauptartikel|Deutsche Bundesbank}}
In Deutschland ist das Wort „Zentralbank“ ein [[Rechtsbegriff]]. Die [[Deutsche Bundesbank]] ist gemäß {{§|2|bbankg|juris}} [[BBankG]] eine bundesunmittelbare [[juristische Person des öffentlichen Rechts]], deren [[Grundkapital]] sich in Händen der [[Bundesrepublik Deutschland]] befindet. Sie ist eine [[oberste Bundesbehörde]] ({{§|29|bbankg|juris}} BBankG), die nicht als Kreditinstitut gilt ({{§|2|kredwg|juris}} Abs. 1 Nr. 1 [[Kreditwesengesetz|KWG]]) und von [[Weisung (Deutschland)|Weisungen]] der [[Bundesregierung (Deutschland)|Bundesregierung]] unabhängig ist ({{§|12|bbankg|juris}} BBankG). Sie gilt als staatsunabhängige [[Anstalt des öffentlichen Rechts (Deutschland)|Anstalt des öffentlichen Rechts]], denn sie hat keine [[Zwangsmitgliedschaft]],<ref>[https://www.google.de/books/edition/Handbuch_des_Staatsrechts_der_Bundesrepu/MpfeDrVEGLgC?hl=de&gbpv=1&dq=bundesbank+anstalt+oder+k%C3%B6rperschaft&pg=PA360&printsec=frontcover#spf=1627306251169 Josef Isensee/Paul Kirchhof (Hrsg.), ''Handbuch des Staatsrechts der Bundesrepublik Deutschland,'' Band 5, 2007, S. 360]</ref> und ist deshalb keine [[Körperschaft des öffentlichen Rechts (Deutschland)|Körperschaft des öffentlichen Rechts]].

Nach {{§|2|bbankg|juris}} BBankG ist sie als Zentralbank der Bundesrepublik integraler Bestandteil des [[Europäisches System der Zentralbanken|Europäischen Systems der Zentralbanken]] ([[Eurosystem]]). Sie wirkt an der Erfüllung seiner Aufgaben mit dem vorrangigen Ziel der Preisstabilität mit, hält und verwaltet die [[Währungsreserve]]n der Bundesrepublik, sorgt für die bankmäßige Abwicklung des [[Inlandszahlungsverkehr|Inlands-]] und [[Auslandszahlungsverkehr]]s und trägt zur Stabilität der [[Zahlungssystem|Zahlungs-]] und [[Verrechnung]]ssysteme bei. Sie nimmt darüber hinaus die ihr nach BBankG oder anderen Rechtsvorschriften übertragenen Aufgaben wahr. Ihr einziges [[Organ (Recht)|Organ]] ist der [[Vorstand]] ({{§|7|bbankg|juris}} BBankG), nachdem im April 2002 der [[Zentralbankrat]] abgeschafft wurde.

== International ==
{{Hauptartikel|Liste der Zentralbanken}}
[[Datei:Marriner S. Eccles Federal Reserve Board Building.jpg|mini|Hauptsitz der Fed: [[Eccles Building|Marriner S. Eccles Federal Reserve Board Building]], [[Washington, D.C.]] (2007)]]
[[Datei:Bank of England Building, London, UK - Diliff.jpg|mini|Bank of England Building, [[London]] (2015)]]

Die international bedeutendsten Zentralbanken außer der deutschen Bundesbank sind:

{| class="wikitable" style="padding:1em; vertical-align:top; border:2px;"
|-
! [[Staat]]
! Zentralbank
! [[Rechtsform]]
! [[Unternehmensgründung|Gründung]]
|-
| {{AUT}}
| [[Oesterreichische Nationalbank]] || [[Aktiengesellschaft (Österreich)]] || Juni 1816
|-
| {{CHE}}
| [[Schweizerische Nationalbank]] ||  [[Aktiengesellschaft (Schweiz)]] || Januar 1906 
|-
| {{BRA}}
| [[Banco Central do Brasil]] || Behörde || Dezember 1964
|-
| {{CHN}}
| [[Central Bank of China]] || Behörde || Januar 1912
|-
| {{FRA}}
| [[Banque de France]] || [[Aktiengesellschaft (Frankreich)]] || Januar 1800
|-
| {{GBR}}
| [[Bank of England]] || Behörde || Juli 1694
|-
| {{HKG}}
| [[Hong Kong Monetary Authority]] || Behörde || April 1993 
|-
| {{ITA}} 
| [[Banca d’Italia]] || [[Anstalt des öffentlichen Rechts]] || August 1893
|-
| {{JPN}}
| [[Bank of Japan]] || Behörde || Oktober 1882
|-
| {{CAN}}
| [[Bank von Kanada|Bank of Canada]] || Behörde || März 1935
|-
| {{USA}}
| [[Federal Reserve System]] || [[Aktiengesellschaft (Vereinigte Staaten)]] || Dezember 1913
|}

[[Aktiengesellschaft]]en befinden sich im [[Mehrheit]]sbesitz des Staates, Behörden sind meist dem [[Finanzministerium]] unterstellt.

== Zentralbanken in Zentralverwaltungswirtschaften ==
In [[Zentralverwaltungswirtschaft]]en übernahm üblicherweise das Monobankensystem die Funktionen einer Zentralbank. Gemäß [[Sozialismus|sozialistischen]] Programmen wurde das Geld- und Kreditwesen weitgehend monopolisiert. Ein Monobankensystem besteht aus einer Zentralbank, die [[Staatsbank]] genannt wird und in der Regel dem Finanzministerium und den obersten Planungsbehörden direkt unterstellt ist und einigen wenigen ihr direkt untergeordneten Geschäftsbanken. Durch das Monobanksystem wurden die [[Staatsunternehmen]] mit Verrechnungsgeld und die Haushalte mit Bargeld versorgt. Das Monopolbankensystem übernahm auch Aufgaben, die über die einer Zentralbank hinausgehen. Es war dafür zuständig, die durch den Zentralplan vorgesehenen Kreditmittel an die Unternehmen zu verteilen, den [[Internationaler Zahlungsverkehr|internationalen Zahlungsverkehr]] samt [[Außenhandelsfinanzierung]] und [[Devisen]]geschäften abzuwickeln und die Ersparnisse der Bevölkerung zu sammeln und an das Finanzministerium weiterzuleiten.

== Wirtschaftliche Aspekte ==
Ihre Ziele der Geld- und Währungspolitik setzen die Zentralbanken unmittelbar um, indem sie mit den Geschäftsbanken Geschäfte auf dem Geld-, Kapital-, Kredit- oder Devisenmarkt abschließen. Diese Geschäfte werden „Instrumente“, „Instrumentarium“ oder „Maßnahmen“ genannt und sind überwiegend – bis auf die [[Mindestreservepolitik]] – ohne [[Kontrahierungszwang]] für die Geschäftsbanken versehen. Mittelbar dienen [[Moralischer Appell|moralische Appelle]] – auch an alle anderen Wirtschaftssubjekte – zur Umsetzung der Ziele. Das Instrumentarium muss drei Eigenschaften aufweisen:
* ''Flexibel:'' jede Maßnahme muss kurzfristig – je nach der [[Marktentwicklung]] – ohne größeren [[Verzögerungseffekt]] – einsetzbar sein. Einer Erhöhung des Zinsniveaus beispielsweise kann sofort durch eine Senkung der [[Mindestreserve]]n begegnet werden und umgekehrt.
* ''Repetierbar:'' Maßnahmen müssen jederzeit wiederholbar eingesetzt werden können. Maßnahmen wie beispielsweise die [[Offenmarktpolitik]] können unbegrenzt wiederholt werden wie beispielsweise die [[Wertpapierkaufprogramme des Eurosystems]].
* ''Reversibel:'' auch das Gegenteil einer Maßnahme muss möglich sein. Ein [[Kassageschäft]] in [[Devisen]] ist als Kauf oder Verkauf möglich, ein [[Pensionsgeschäft]] wird durch eine [[Rückkaufvereinbarung]] wieder rückgängig gemacht.
Maßnahmen, die auf freiwilliger [[Kontrahierung]] der Geschäftsbanken mit ihrer Zentralbank beruhen, wirken eher bei restriktiver Geld- und Währungspolitik als bei expansiver. Die einzige auf Kontrahierungszwang aufbauende Maßnahme der Mindestreservepolitik wirkt sofort sowohl restriktiv als auch expansiv.

Nach [[Ulrich Bindseil]] ist das übliche Verständnis der Zentralbanken zu überprüfen, denn der Begriff gelte als schwer definierbar, die Schwedische Reichsbank und die Bank of England gelten ihm zufolge als erste richtige Zentralbanken, frühe Zentralbanken hätten kein gesamtgesellschaftliches Mandat und keine öffentliche Funktion, den frühen Banken fehlte das Zentralbank-Verständnis, sie hätten sich langsam aus den Geschäftsbanken entwickelt, das heutige Hauptmerkmal der Zentralbanken, [[Lender of Last Resort]] zu sein, habe sich erst spät entwickelt. Im Unterschied dazu sieht Bindseil drei charakteristische Eigenschaften aller Zentralbanken: Ausgabe von Geld, staatliches Monopol, gesamtgesellschaftliche Ziele ({{enS|public policy}}).<ref>{{Literatur |Autor=Ulrich Bindseil |Titel=Central Banking before 1800: A Rehabilitation |Verlag=Oxford University Press |Datum=2019-12-19 |ISBN=978-0-19-258992-7 |Online=https://books.google.com.ph/books?id=H6rDDwAAQBAJ&pg=PA8&dq=bindseil+central+banking+at+present,+often+a+view+of+the+nature&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwil7tDKit3pAhUJGqYKHQrXCGsQ6AEIJzAA#v=onepage&q=bindseil%20central%20banking%20at%20present,%20often%20a%20view%20of%20the%20nature&f=false |Abruf=2020-05-31}}</ref>

;Kritik am Zentralbankkonzept
Kritiker meinen, das geltende Mischgeld-Bankensystem, an dem Geschäftsbanken und eine Zentralbank beteiligt sind, führe zu schlechteren Ergebnissen hinsichtlich Geldwertstabilität und Inflationsrate als ein Modell marktförmiger [[Geldschöpfung]]. Nach dem [[marktwirtschaft]]lichen Modell des Mehrbankensystems ohne Zentralbank finde hingegen eine systembedingte Kontrolle der Geldschöpfung statt. Die gegenwärtigen Beschränkungen durch
* [[Barreserve]]n der Geschäftsbank, die mit einer Auszahlung der gewährten Kredite rechnen muss und diese Auszahlung in Form des gesetzlichen Zahlungsmittels vornehmen muss, da andere Währungen nach dem [[Greshamsches Gesetz|Greshamschen Gesetz]] vom Markt verdrängt werden, und
* [[Mindestreserve]], also die Menge an Zentralbankgeld, die die Zentralbank den Geschäftsbanken abhängig von deren Kreditvergabe vorschreibt,
führten zu geldmengeninduzierten [[Finanzkrise]]n, weil die Zentralbank durch [[Planwirtschaft|planwirtschaftliche]] Geldmengensteuerung in den Wettbewerb eingreife.<ref>[[Manfred Borchert]], ''Geld und Kredit: Einführung in Geldtheorie und Geldpolitik,'' S. 70 f.</ref>

Der Wirtschaftswissenschaftler Kevin Dowd<ref>{{Webarchiv|url=http://web.me.com/kevindowd1958/web.me.com_kevindowd1958_Site/Home.html |wayback=20100828193412 |text=Kevin Dowd, Homepage |archiv-bot=2023-02-19 14:08:22 InternetArchiveBot }}</ref> vertrat 1994 die Ansicht, dass das Finanzsystem ohne staatliche Eingriffe stabiler sei als es in seiner jetzigen Form ist. Es sei entgegen verbreiteter Annahmen in sich stabil und benötige weder einen [[Kreditgeber letzter Instanz]] noch ein staatliches [[Einlagensicherung]]s&shy;system.<ref>W. E. Jackson: Southern Economic Journal, Vol. 60, No. 4, April 1994. S. 1078–1080.</ref> Eine Quelle der Instabilität im gegenwärtigen System sei, dass die Zentralbanken nicht genügend Signale erhalten, um eine funktionierende Politik etablieren zu können und somit die Politik, die tatsächlich umgesetzt wird, schädliche Auswirkungen nach sich zieht. Als Beispiel nennt er das [[Federal Reserve System]], das in den 1930er Jahren seiner Rolle als Kreditgeber letzter Instanz nicht nachkam.<ref>Kevin Dowd, ''Laissez-faire Banking.'' Routledge/New York, 1993. S. 74 ff.</ref>

In seinem Werk [[Human Action]] vertrat [[Ludwig von Mises]] 1949 die Auffassung, dass die zyklischen Auf- und Abschwünge der Wirtschaft und damit auch die Entstehung von [[Depression (Wirtschaft)|Depressionen]], das Ergebnis der Senkung des Zinssatzes durch die Expansion von Krediten seitens der Banken ist.<ref>[http://mises.org/Books/humanaction.pdf Ludwig von Mises, ''Human Action: A Treatise on Economics''] (PDF; 3,4&nbsp;MB) In: The Ludwig von Mises Institute, Auburn, Alabama. 1998, S. 570, abgerufen am 8. Dezember 2009.</ref> Dies wird als [[Überinvestitionstheorie]] bezeichnet. Durch die damit zusätzlich zur Verfügung stehenden Kredite werde versucht, die Konjunktur künstlich zu beleben. Von Mises sieht die Gefahr, dass dadurch Kredite in Wirtschaftszweige und Geschäfte fließen, die vor der Senkung des Zinssatzes als unrentabel erschienen. Er vertritt die Ansicht, dass die so angekurbelte Wirtschaft früher oder später zusammenbrechen müsse. Die Krediterweiterungspolitik von Banken sei somit eine [[Fehlallokation|Fehlleitung]] der Unternehmenstätigkeit. Von Mises kommt zu dem Ergebnis, dass periodisch wiederkehrende [[Wirtschaftskrise]]n nur zu verhindern seien, wenn man auf die Ankurbelung der Wirtschaft durch die Bankpolitik verzichten würde. Vielmehr sollte der Zinsfuß durch den Marktmechanismus geregelt werden.<ref>[http://docs.mises.de/Mises/Mises_Ursachen_der_Wirtschaftskrise.pdf Ludwig von Mises, ''Die Ursachen der Wirtschaftskrise.''] (PDF; 208&nbsp;kB) In: Verlag von J.C.B. Mohr (Paul Siebeck), Tübingen 1931. S. 11–14, abgerufen am 8. Dezember 2009.</ref>

[[Friedrich August von Hayek]], wie Mises ein Vertreter der [[Österreichische Schule|Österreichischen Schule]], sah 1976 den Grund für die Instabilität der Wirtschaft darin, dass eine expansive Geldpolitik zu Investitionen in an sich unrentable Projekte führt, die früher oder später bereinigt werden müssen. In einer späteren Schaffensperiode machte er als Ursache für die expansive Geldpolitik aus, dass die Verfügbarkeit des Geldes nicht durch die [[Marktentwicklung]] bestimmt, sondern durch die Zentralbanken reguliert wird.<ref>[http://www.iea.org.uk/sites/default/files/publications/files/upldbook431pdf.pdf Friedrich August von Hayek, ''Denationalisation of Money,'' Institute of Economics Affairs/London, 1976]</ref> Hayek fordert, die Aufgaben der Zentralbanken in private Hände zu geben und zu dezentralisieren.<ref>Kevin Dowd, ''Experience of Free Banking,'' Routledge/London, 1992, S. 4.</ref> Ein solches System wird als [[Free Banking]] bezeichnet. Der Zinssatz würde dann wie jeder andere Preis durch die Nachfrage und das Angebot nach Geld auf dem Markt bestimmt werden.<ref>Friedrich August von Hayek, ''The Denationalization of Money: An Analysis of the Theory and Practice of Concurrent Currencies,'' in: Stephen Kresge, ''The Collected Works of F.A. Hayek, Vol. VI: Good Money, Part II, The Standard,'' The University of Chicago Press/Routledge/London, 1999, S. 200–207.</ref> Selbst unter den [[Laissez-faire]]-Befürwortern ist nur eine Minderheit für die Realisierung eines Free Banking.<ref>Melvin W. Reder, ''Economics: The Culture of a Controversial Science,'' The University of Chicago Press, 1999, ISBN 0-226-70609-5, S. 253.</ref>

== Siehe auch ==
* [[Geldtheorie]]
* [[Privatnotenbank]]

== Literatur ==
* Majorie Deane, Robert Pringle: ''The Central Banks.'' Viking, New York NY u. a. 1995, ISBN 0-670-84823-9.
* Nils Herger: ''Wie funktionieren Zentralbanken? Geld- und Währungspolitik verstehen.'' Springer Gabler, Wiesbaden. 2016, ISBN 978-3-658-07875-1.
* Dieter Lindenlaub: ''Auf der Suche nach einem Instrumentarium zur Kontrolle der Geldschöpfung. Notenbank und Banken in Deutschland im ersten Drittel des 20.&nbsp;Jahrhunderts.'' In: ''Bankhistorisches Archiv.'' 26, 2000, {{ISSN|0341-6208}}, S. 117–151.
* [[Manfred Pohl (Ökonom)|Manfred Pohl]]: ''Die Geschichte der Nationalbank für Deutschland.'' In: ''Bankhistorisches Archiv.'' 7, 1981, S. 16–49.
* Christopher J. Waller, Carl E. Walsh: ''Central-Bank Independence, Economic Behavior, and Optimal Term Lengths.'' In: ''The American Economic Review.'' Bd. 86, Nr. 5, Dez. 1996, {{ISSN|0002-8282}}, S. 1139–1153.
* [[Joscha Wullweber]]: ''Zentralbankkapitalismus,'' suhrkamp, Berlin 2021, ISBN 978-3-518-12747-6.

== Einzelnachweise ==
<references>

<ref name="gerke1466">Wolfgang Gerke (Hrsg.): ''Handwörterbuch des Bank und Finanzwesens.'' 1995, S. 1466.</ref>

<ref name="issing8">Otmar Issing: ''Einführung in die Geldpolitik.'' 5. Auflage, Vahlen Verlag, München 1993, S. 8.</ref>

<ref name="jarchow326">Hans-Joachim Jarchow: ''Theorie und Politik des Geldes.'' 11. Auflage, Verlag Vandenhoeck und Ruprecht, Göttingen 2003, S. 326.</ref>

</references>

{{Normdaten|TYP=s|GND=4042669-5}}
{{Rechtshinweis}}

[[Kategorie:Bankwesen]]
[[Kategorie:Betriebswirtschaftslehre]]
[[Kategorie:Volkswirtschaftslehre]]
[[Kategorie:Unternehmensart]]
[[Kategorie:Zentralbank| ]]