Quelltext der Seite Aktie

[[Datei:Bürger-Ressource-Gesellschaft 1804.jpg|mini|270px|Die älteste bekannte bayerische Aktie, von der [[Bürgergesellschaft Hof|Bürger-Ressource-Gesellschaft]] in [[Hof (Saale)|Hof]], 1804.]]
[[Datei:Dillinger Huettenwerke gross.jpg|mini|Die [[Dillinger Hütte]] war 1809 eine der ersten deutschen Aktiengesellschaften, hier jedoch eine Aktie aus dem Jahre 1906]]

Die '''Aktie''' ({{enS|''share''}}) ist ein [[Wertpapier]], das den [[Anteilseigner|Anteil]] an einer [[Aktiengesellschaft]] oder einer [[Kommanditgesellschaft auf Aktien]] [[Verbriefung|verbrieft]]. Eine Aktie ist im Sinne des [[Wertpapierhandelsgesetz]]es und des [[Kreditwesengesetz]]es ein [[Finanzinstrument]].

Die Aktie ist ein [[Finanzierungsinstrument]] für bestimmte [[Rechtsform]]en von [[Kapitalgesellschaft]]en, nämlich der Aktiengesellschaft (AG), der Kommanditgesellschaft auf Aktien (KGaA) oder der [[Europäische Gesellschaft|Europäischen Gesellschaft]] (SE). Sie können sich [[Eigenkapital]] ([[Grundkapital]] oder [[Kommanditkapital]]) beschaffen, indem sie ihre Aktien auf dem [[Aktienmarkt]] [[Veräußerung|veräußern]]. Die Käufer werden so zu [[Aktionär]]en, sie erhalten mit der Aktie ein Wertpapier, das verschiedene Rechte verbrieft, als Gegenleistung für eine Kapitaleinlage (zu Rechten und Pflichten der Aktionäre siehe den Abschnitt [[#Rechtsfragen]]). Der [[Inhaber]] einer Aktie wird [[Gesellschafter]] der AG oder KGaA – im Unterschied zum Inhaber von [[Unternehmensanleihe]]n, der die Stellung eines [[Gläubiger]]s hat.

Bei der Gründung einer Aktiengesellschaft wird festgelegt, in wie viele Aktien das [[Grundkapital]] aufgeteilt wird. Diese Aktien können als [[Globalurkunde]]n vorhanden sein oder als „[[effektive Stücke]]“ gedruckt und herausgegeben werden (was heutzutage praktisch nicht mehr geschieht). Die Ausgabe von Aktien bezeichnet man in beiden Fällen als [[Emission (Wirtschaft)|Emission]]. Eine weitere Emission ist auch im Rahmen einer [[Kapitalerhöhung]] möglich.

== Nennwert- oder Stückaktien ==
Der Anteil einer Aktie am [[Unternehmen]] kann in Form von Nennwert- oder Stückaktien verbrieft sein. Bei [[Nennwertaktie]]n entspricht einer Aktie ein festgelegter Betrag des Grundkapitals. Dieses ist von Bedeutung, da das Grundkapital nicht zu gleichen Teilen über alle Aktien verteilt sein muss. So kann z.&nbsp;B. ein Grundkapital von 100.000 Euro auf 1.000 Aktien zu je 50&nbsp;Euro und 50 Aktien zu je 1.000&nbsp;Euro aufgeteilt sein. [[Stückaktie|Nennwertlose Aktien]] (auch ''Quotenaktie'' oder ''Stückaktie'') tragen keinen fixen Nennwert, sondern ihr Wert wird immer nur durch ihren Anteil an der gesamten Aktienanzahl bemessen. Bei 1.000 Aktien und 200.000 € Grundkapital entspricht eine Aktie also einem Anteil von 1/1000 oder 0,1 % am Grundkapital und damit am Unternehmen. Der theoretische Nennwert wäre beim gegebenen Grundkapital dann 200&nbsp;€ (1.000 (Aktien) × 200&nbsp;€ = 200.000&nbsp;€).

Daneben können auch andere Kennzahlen pro Aktie angegeben werden. Beispielsweise kann das bilanzierte Eigenkapital der Firma auf einen Wert pro Aktie umgerechnet werden ([[Buchwert]] pro Aktie), daneben auch Gewinn pro Aktie, [[Kurs-Cash-Flow-Verhältnis|Cashflow pro Aktie]] etc.:

:<math>\text{Buchwert pro Aktie} = \frac{\text{Eigenkapital}}{\text{Anzahl der Aktien}}</math>.

Umgekehrt wird häufig ein „Börsenwert“ der Aktiengesellschaft berechnet, als eine Kennzahl, die den zuletzt gehandelten Kurs auf alle ausgegebenen Aktien hochrechnet ([[Marktkapitalisierung]] einer Aktiengesellschaft) – dieser Wert ist jedoch fiktiv, da der Handel einer größeren Anzahl von Aktien normalerweise den Kurs bewegen würde:

:<math>\text{Börsenwert} = \text{Anzahl der Aktien} \cdot \text{Börsenkurs}</math>.

Das Unternehmen kann die Aktionäre über Dividenden am [[Gewinn]] des Unternehmens beteiligen. Die Dividende ist eine pro Aktie geleistete [[Zahlung]] an den Aktionär. Die Höhe der Dividende wird vom [[Vorstand]] vorgeschlagen (Gewinnverwendungsvorschlag) und von der [[Hauptversammlung]] des Unternehmens beschlossen.

== Etymologie ==
Das Wort Aktie entstand wohl ab 1472 in [[Bremen]] aus dem [[Mittelniederdeutsche Sprache|mittelniederdeutschen]] Wort „axie“ für „Anspruch“ oder „Anrecht“, das sich aus dem Begriff für den „Klageanspruch“ ({{laS|''actio''}}) ableitete.<ref>Gerhard Köbler: ''Etymologisches Rechtswörterbuch'', 1995, S. 10</ref> Zitiert wird die Aktie in Bremen wie folgt: „van Antworpe in der zone nicht mede wesen unde up erer axien stande bliven wolden“.<ref>Verein für Hansische Geschichte (Hrsg.), ''Hansisches Urkundenbuch'', 1876–1916, Band X, S. 64</ref> Im Jahre 1598 wird aus [[Wijk bij Duurstede]] zitiert: „So wie eine Anleihe, Obligation oder Aktie von jemand kauft…“ ({{nlS|''soo wie een rentebrieff, obligatie ofte actie van ymant coopt''}})<ref>{{DtRechtswörterbuch|Aktie|SpalteAb=473|SpalteBis=474}}</ref> Die holländische [[Niederländische Ostindien-Kompanie]] gab im März 1603 erstmals Aktien ({{nlS|''actien in de compagnie''}}) aus, wobei das niederländische Wort als Vorbild für die deutsche Sprache gedient hat. Im deutschsprachigen Raum lässt sich die Bezeichnung Aktie im heutigen Sinne erstmals 1647 in der Wendung „…dieser brandenburgischer compagnien actien…“ nachweisen,<ref>[[Richard Schück]]: ''Brandenburg-Preußens Kolonial-Politik unter dem Großen Kurfürsten und seinen Nachfolgern 1647–1721.'' Band II, 1899, S. 3</ref> 1651 sprach der Autor von der „Verkaufung der Actionen“.<ref>Alfred Schirmer: [https://books.google.de/books?id=LdTQQxql1V8C&pg=PA9&dq=aktie+actio&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=aktie%20actio&f=false ''Wörterbuch der deutschen Kaufmannssprache – auf geschichtlichen Grundlagen'', 1991, S. 9]</ref> Aus dem [[Lateinisch]]en leiten heute viele Sprachen ihren Aktienbegriff ab ({{itS|''azione''}}, {{frS|''action''}}, {{esS|''acción''}}).<ref>Ulrike Köbler: [https://books.google.de/books?id=jWa3EABgi54C&pg=PA580&dq=aktie+actio&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=aktie%20actio&f=false ''Werden, Wandel und Wesen des deutschen Privatrechtswortschatzes'', 2010, S. 580]</ref>

== Geschichte ==
[[Datei:Stora Kopparberg 1288.jpg|mini|Die erste Aktie: Anteil an der Stora Kopparberg Kupfermine aus dem Jahr 1288]]
Die erste Aktie überhaupt repräsentierte einen Anteil von 12,5 % an der im Juni 1288 erstmals urkundlich erwähnten schwedischen Kupfermine [[Stora Kopparbergs bergslag|„Stora Kopparbergs Bergslags Aktiebolag“]] in [[Falun]].<ref>[https://books.google.de/books?id=oRwzAgAAQBAJ&pg=PA59&dq=aktie+1288+falun&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=aktie%201288%20falun&f=false Heinz Duthel, ''Basel I, II, III – Kapital – Kreditrisiko/Kreditvergabe'', 2013, S. 59]</ref> In dem von der [[East India Company]] im September 1599 geschlossenen Vertrag verpflichteten sich ihre Gründer zur Aufbringung eines Kapitalfonds von 30.133 £, der in 101 Aktien ({{enS|''company shares''}}) zerlegt war.<ref>[https://books.google.de/books?id=C4MZsuRZQj8C&pg=PA313&dq=aktie+actio&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=aktie%20actio&f=false Ralf Mehr, ''Societas und universitas'', 2008, S. 315]</ref> Es folgte die [[Niederländische Ostindien-Kompanie|Vereinigte Ostindische Kompanie]] (VOC), deren Aktien erstmals am 3. März 1603 zwischen Jan Allertsz und Maria van Egmont gehandelt wurden.<ref>[https://books.google.de/books?id=ZgIZBQAAQBAJ&pg=PA104&dq=Amsterdam+Stock+Exchange+1612&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Amsterdam%20Stock%20Exchange%201612&f=false Lodewijk Petram, ''The World's First Stock Exchange'', 2011, S. 16]</ref> Das aus sechs Kammern ({{nlS|''kamers''}}) bestehende Unternehmen war weltweit das erste, das Aktien an unternehmensfremde Aktionäre ausgab. Die erste Aktienbörse entstand mit der [[Amsterdamer Börse|Amsterdam Stock Exchange]] ({{nlS|''Amsterdam beurs''}}) im Jahre 1612. Sie gilt als erste Aktienbörse, die im 17. Jahrhundert einen dauerhaften [[Aktienhandel]] ermöglichte.<ref>[https://books.google.de/books?id=amDlDAAAQBAJ&pg=PT87&dq=Amsterdam+Stock+Exchange+1612&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Amsterdam%20Stock%20Exchange%201612&f=false Pravir Malik, ''Redesigning the Stock Market'', 2011, o. S.]</ref> Die Aktienbörsen fungierten von Beginn an nicht als Präsenzbörsen, denn Anbieter und Nachfrager ließen sich durch [[Börsenhändler]] vertreten, die [[Standardisierung|standardisierten]] [[Handelsobjekt]]e (Aktien) lagerten woanders, die [[Börsenkurs]]e handelten nicht die Anbieter und Nachfrager untereinander aus, sondern überließen dies den [[Börsenmakler]]n.

Die erste deutsche Aktiengesellschaft entstand am 17. März 1682 mit der [[Brandenburgisch-Afrikanische Compagnie|„Handels-Compagnie auf denen Küsten von Guinea“]] nach dem Vorbild der VOC und sollte durch Überseehandel den Wohlstand Brandenburgs mehren. Sie rüstete die Schiffe „Morian“ und „Churprinz“ aus, die im Mai 1682 nach Afrika in See stachen. Die ersten deutschen Aktien gelangten 1785 an der [[Börse Berlin]] auf den [[Kurszettel]]. Sie handelte seit ihrer Gründung am 5. Juni 1739 zunächst ausschließlich mit [[Wechsel (Wertpapier)|Wechseln]], bis die „Emdener Heringsfang-Company“ – die seit 1785 in Berlin ein „Comptoir“ ([[Niederlassung (Wirtschaft)|Niederlassung]]) unterhielt – an der Berliner Börse ihre Aktien handeln ließ.<ref>[https://books.google.de/books?id=qLypBgAAQBAJ&pg=PA5&dq=b%C3%B6rse+berlin+aktien+1810&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=b%C3%B6rse%20berlin%20aktien%201810&f=false Hans Hauptmann, ''Das Bankgeschäft: Eine praktische Anleitung für Bank- und Waarengeschäfte'', 1892, S. 5]</ref> Weitere deutsche Aktien erschienen nach 1810 auf dem Berliner Kurszettel, und zwar Aktien der „Zuckersiederey“ (gegründet 1749), „Seehandlungs-Societät“ (Oktober 1772), „Tabacks-Regie“ (November 1808) und „Assekuranz-Societät“.<ref>Georg Buss, ''Berliner Börse von 1685-1913: Zum 50. Gedenktage der ersten Versammlung im neuen Hause'', 1913, S. 104</ref> Bis 1850 kamen auch [[Eisenbahn]]aktien hinzu.<ref>[https://books.google.de/books?id=fREiAAAAQBAJ&pg=PA184&dq=aktienb%C3%B6rse+1820&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=aktienb%C3%B6rse%201820&f=false Kurt Bösselmann, ''Die Entwicklung des deutschen Aktienwesens im 19. Jahrhundert'', 1939, S. 29 f.]</ref> Die Einführung von Aktien an der [[Wiener Börse]] begann 1818 mit der Aktie der [[Oesterreichische Nationalbank|Österreichischen Nationalbank]].<ref>[https://books.google.de/books?id=HCwhj13GEnAC&pg=PA102&dq=aktienb%C3%B6rse+1872&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=aktienb%C3%B6rse%201872&f=false Thorsten Beckers, ''Europäische Finanzplätze im Wettbewerb'', 2006, S. 99]</ref> Die Zahl der Aktien dort stieg von acht im Jahre 1848 auf 39 Ende 1867.

Das erste „Gesetz über die Aktiengesellschaften“ trat im November 1843 in [[Preußen]] in Kraft. Die [[Aktienbörse]]n in Deutschland erlebten im Rahmen der [[Gründerzeit]] mit dem industriellen Aufschwung eine rasante [[Marktentwicklung]]. Den Aktienhandel führten nun auch regionale Börsen wie die [[Börse München]] (gegründet im Dezember 1830) ein, im März 1844 berichtete die [[Kölnische Zeitung]] über den ersten Aktienkurs von 131 ½ der [[Köln-Bonner Eisenbahnen]] an der [[Kölner Börse]], es folgten die [[Börse Stuttgart]] (Februar 1861), [[Frankfurter Wertpapierbörse]] (Aktienhandel seit 1871) oder die [[Börse Düsseldorf]] (Januar 1875). In der Gründerzeit zwischen 1871 und 1873 entstanden in Deutschland 928 Aktiengesellschaften mit einem Gesamtkapital von 2,78 Milliarden Mark, im selben Zeitraum gründeten sich auch 107 Aktienbanken mit einem Gesamtkapital von 740 Milliarden Mark.<ref>[https://books.google.de/books?id=N_5ZZnF8Ow0C&pg=PT22&dq=Gr%C3%BCnderzeit+aktienmarkt&hl=de&sa=X&redir_esc=y#v=onepage&q=Gr%C3%BCnderzeit%20aktienmarkt&f=false Christian E. Elger/Friedhelm Schwarz, ''Neurofinance: Wie Vertrauen, Angst und Gier Entscheidungen treffen'', 2009, S. 21]</ref> Der [[Gründerkrach]] führte am 9. Mai 1873 zu einem ersten [[Schwarzer Freitag|schwarzen Freitag]] und ließ den Kurswert der Aktien auf die Hälfte sinken; von den 107 Aktienbanken blieben Ende 1873 lediglich noch 34 übrig. Als Folge änderte die Regierung im Juli 1884 das [[Aktiengesetz (Deutschland)|Aktiengesetz]] und wollte durch diese Novelle die Kleinsparer von Aktien fernhalten.

Der börsliche Wertpapierhandel ruhte in Deutschland im Rahmen der [[Deutsche Bankenkrise|deutschen Bankenkrise]] mit der Schließung der Börsen am 21. September 1931. Die [[Hamburger Börse]] nahm nach dem Zweiten Weltkrieg am 9. Juli 1945 einen „kontrollierten Freiverkehr“ wieder auf, am 11. März 1952 begann hier auch der amtliche Handel mit Aktien. In Ländern mit mehreren Aktienmärkten konzentrierte sich der Handel stark auf eine Börse, die dadurch zur Hauptbörse avancierte. Während auf die [[Pariser Börse]] 95 % der französischen Börsenumsätze entfallen, erreicht die [[New York Stock Exchange]] 80 % des Umsatzes aller US-Börsen. Auch in Deutschland verloren die regionalen Börsen an Bedeutung; die [[Frankfurter Wertpapierbörse]] entwickelte sich nach dem Zweiten Weltkrieg zum führenden Aktienmarkt Deutschlands, auf dem auch internationale Aktien gehandelt werden.<ref>Gabler Bank-Lexikon, 1988, Sp. 855 f.</ref> Etwa zwei Drittel aller deutschen Börsenumsätze entfallen auf Frankfurt, gefolgt von Düsseldorf. Von den 10.700 Unternehmen, deren Aktien im September 2014 an der Frankfurter Börse gehandelt wurden, nennen nur knapp 1.000 Frankfurt als ihren Heimatmarkt, die übrigen sind ausländische Aktien.

In der zweiten Hälfte des 20. Jahrhunderts führte die Entwicklung dazu, dass Anteilseigner die Aktien in der Regel aus Kosten- und Sicherheitsgründen nicht mehr als einzelne Urkunden besaßen, sondern von einer Bank in einem [[Wertpapierdepot|Depot]] verwalten ließen. Bei den Depotbanken liegen heute meist keine effektiven Stücke vor, sondern es werden nur die Anteile verwaltet. Die sogenannte Sammel- oder Globalurkunde, in der die Aktien verbrieft sind, wird meist bei einer [[Wertpapiersammelbank]] (in Deutschland der [[Clearstream|Clearstream Banking AG]]) verwahrt. Die nicht mehr verwendeten effektiven Aktienstücke wurden zunehmend Objekt im Rahmen der [[Scripophilie]], dem Sammeln von historischen, wertlosen effektiven [[Wertpapier]]en ([[Nonvaleurs]]). Darunter gibt es schmuckvoll gestaltete alte Aktien und [[Schuldverschreibung]]en mit [[Zinsschein]] sowie [[Erneuerungsschein]] oder [[Erneuerungsschein|Talon]].

== Marktteilnehmer und Marktdaten ==
Als [[Marktteilnehmer]] gibt es am Aktienmarkt [[Aktionär]]e, [[Anleger (Finanzmarkt)|Anleger]] ([[Institutioneller Anleger|institutionelle Anleger]] oder [[Privatanleger]]), [[Emittent (Finanzmarkt)|Emittenten]], [[Kreditinstitut]]e sowie [[Börsenhändler]] und [[Börsenmakler]] (heute: [[Skontroführer]]). Das Handelsmotiv dieser Marktteilnehmer kann [[Finanzprodukt|Geldanlage]], [[Dienstleistung]] (Kreditinstitute mit [[Wertpapierorder]]s ihrer [[Kunde]]n), [[Arbitrage]] oder [[Spekulation (Wirtschaft)|Spekulation]] sein. Markttransparenz wird vor allem durch die [[Börsenkurs]]e und die [[Veröffentlichung]]en der [[Unternehmensdaten]] durch Emittenten geschaffen. Die [[Marktmechanismus|Marktmechanismen]] bewirken eine [[Preisbildung durch Angebot und Nachfrage|Kursbildung]] durch Angebot und Nachfrage, das durch die Marktteilnehmer zustande kommt. Typische [[Marktdaten]] sind neben dem Börsenkurs die [[Dividendenrendite]] und der [[Aktienindex]]. Während die Dividendenrendite mit dem [[Marktzins]] als [[Bezugswert]] verglichen werden kann, reflektiert der Aktienindex die Kursentwicklung und das [[Kursniveau]] der Aktien.

== Rechtsfragen ==
Das Grundkapital der AG ist nach {{§|1|aktg|juris}} Abs. 2 [[Aktiengesetz (Deutschland)|AktG]] in Aktien zerlegt. Die Aktie ist ein Wertpapier, in welchem die Rechte und Pflichten des Aktionärs verbrieft sind. Der Aktionär kann einige dieser Rechte durch [[Vollmacht]] auf eine andere Person übertragen, wenn er zum Beispiel nicht persönlich an einer Hauptversammlung teilnehmen kann. Grundsätzlich hat jede Aktie eine Stimme und ist mit vollen Rechten und Pflichten verbunden.
* Rechte des Aktionärs:
** ''Mitgliedschaftsrechte''
*** Teilnahme an der [[Hauptversammlung]] ({{§|118|aktg|juris}} Abs. 1 AktG)
*** [[Auskunftspflicht|Auskunftsrecht]] ({{§|131|aktg|juris}} AktG)
*** [[Stimmrecht]] ({{§|134|aktg|juris}} Abs. 1 AktG)
*** Anfechtung von Hauptversammlungsbeschlüssen ({{§|243|aktg|juris}} AktG)
** ''Vermögensrechte''
*** [[Dividende]]nanspruch ({{§|58|aktg|juris}} Abs. 4, {{§|60|aktg|juris}} AktG)
*** [[Bezugsrecht]] bei einer [[Bezugsrechtsemission]] ({{§|186|aktg|juris}} Abs. 1, {{§|211|aktg|juris}} AktG)
*** Anspruch auf Beteiligung am [[Liquidation]]serlös ({{§|271|aktg|juris}} AktG) und
*** verschiedene Ausgleichs-, Umtausch und Abfindungsansprüche im [[Umwandlungsrecht|Umwandlungs-]] und [[Konzernrecht (Deutschland)|Konzernrecht]] (u.&nbsp;a. {{§|304|aktg|juris}}, {{§|305|aktg|juris}}, {{§|320|aktg|juris}} AktG, {{§|15|umwg_1995|juris}}, {{§|29|umwg_1995|juris}} [[Umwandlungsgesetz]]).
** verschiedene ''Klagerechte''
* Pflichten des Aktionärs
** ''Einzahlungspflicht'' ist die Verpflichtung des Aktionärs, den [[Ausgabepreis]] der Aktien beim Kauf durch [[Bareinlage]] (oder seltener [[Sacheinlage]]) zu entrichten.
** In der Praxis haben Aktionäre normalerweise keine [[Nachschusspflicht]]en. In besonderen Fällen können sich solche aber aus [[Satzung (Privatrecht)|Satzung]] oder [[Gesellschaftsvertrag]] ergeben, wenn das Grundkapital noch nicht voll einbezahlt ist und dem Aktionär die Verpflichtung auferlegt wird, den Restbetrag auf Anforderung der Gesellschaft einzubezahlen ([[ausstehendes Kapital]]). Nicht voll eingezahlte Aktien dürfen nur als [[Namensaktie]]n ausgegeben werden ({{§|10|aktg|juris}} Abs. 2 AktG). Dann müssen die Aktionäre nach Aufforderung ihre Einlagen einzahlen ({{§|63|aktg|juris}} Abs. 1 AktG). Kommen sie dieser Einzahlungspflicht nicht nach, so haften die im [[Aktienregister]] eingetragenen Vormänner nach {{§|65|aktg|juris}} Abs. 2 AktG für die innerhalb von 2 Jahren seit Übertragung eingeforderten [[Einlage (Bilanzrecht)|Einlagen]].<ref>[https://books.google.de/books?id=rAppXGagMjIC&pg=PA208&dq=Bewertung+ausstehende+Einlagen&hl=de&sa=X&ei=h24KVfqtIMuBPYmAgdAL&ved=0CFQQ6AEwCQ#v=onepage&q=Bewertung%20ausstehende%20Einlagen&f=false Gerhard Scherrer, ''Rechnungslegung nach neuem HGB'', 2011, S. 208]</ref> Weitere Nebenpflichten können über die Einlagen auf das Grundkapital hinausgehende wiederkehrende, nicht in Geld bestehende Leistungen des Aktionärs sein ({{§|55|aktg|juris}} Abs. 1 AktG).
** ''Treuepflichten'' ergeben sich nicht aus dem [[Gesetz]], sondern sind durch die [[Rechtsprechung]] entwickelt worden.
*** ''Vertikale Treuepflichten'' zwischen der [[Gesellschaft (Gesellschaftsrecht)|Gesellschaft]] und dem einzelnen Aktionär verneinte der [[Bundesgerichtshof]] (BGH) im Februar 1976 beim „Audi/NSU“-Fall,<ref>BGH, Urteil vom 16. Februar 1976, Az.: II ZR 61/74 = WM 1976, 449, 450</ref> weil die gemeinsame Zugehörigkeit zu einer Aktiengesellschaft für sich allein keine gegenseitigen Rechtsbeziehungen begründeten, aus denen sich eine [[Haftung (Recht)|Haftung]] herleiten ließe. Seit der „Girmes-Entscheidung“ vom März 1995 erkannte er vertikale Treuepflichten vollständig an.<ref>BGH, Urteil vom 20. März 1995, Az.: II ZR 205/94 = BGHZ 129, 136</ref> Danach ist es aufgrund der unter den Aktionären bestehenden Treupflicht dem einzelnen Aktionär beispielsweise nicht erlaubt, eine sinnvolle und mehrheitlich angestrebte [[Sanierung (Wirtschaft)|Sanierung]] aus eigennützigen Gründen zu verhindern.
*** ''Horizontale Treuepflichten'' zwischen den Aktionären. Aktionäre sollen danach ihre Mitgliedsrechte unter angemessener Berücksichtigung der gesellschaftsbezogenen Interessen der anderen Aktionäre ausüben. In der „Linotype“-Entscheidung vom Februar 1988 erkannte der BGH<ref>BGH, Urteil vom 1. Februar 1988, Az.: II ZR 75/87 = BGHZ 103, 184</ref> auch eine Treuepflicht des Mehrheitsaktionärs gegenüber den Minderheitsaktionären an.

== Aktiengattungen ==
Das moderne [[Aktienrecht]] überlässt es dem Unternehmen, alle Aktionäre gleich zu behandeln (Prinzip der ''Einheitsaktie'') oder an verschiedene Aktionäre unterschiedliche Arten von Aktien auszugeben.

=== Aktiengattungen / -arten nach deutschem Recht  ===
''Unterscheidung nach Stimmrecht:''
* [[Stammaktie]]n und
* [[Vorzugsaktie]]n (in der Schweiz ''[[Partizipationsschein]]e'' genannt).

''Unterscheidung nach Übertragbarkeit:''
* [[Inhaberaktie]]n sind die übliche Form der Aktie, die auf den jeweiligen Inhaber lautet und leicht übertragen werden kann.
* [[Namensaktie]]n sind Aktien, bei denen der Aktionär im [[Aktienregister]] der Gesellschaft verzeichnet ist, darunter
** [[Namensaktie#Vinkulierte Namensaktie|Vinkulierte Namensaktien]] als Namensaktien, die nur mit Zustimmung der Gesellschaft übertragen werden dürfen.
[[Datei:Aktie1.jpg|mini|Aktie eines US-Unternehmens von 1968]]

''Unterscheidung nach Emissionszeitpunkt:''
(wird bei der zusätzlichen Neuausgabe von Aktien so definiert):
* [[Junge Aktie]]n und
* [[Altaktionär|alte Aktien]].

''Unterscheidung nach Unternehmensanteil:''
* [[Nennbetragsaktie]]n (auch ''Nennwertaktien'') und
* [[Stückaktie]]n als unechte nennwertlose Aktien (bzw. ''Quotenaktien'' als echte nennwertlose Aktien).

''Unterscheidung nach börsengehandelt oder nicht-börsengehandelt:''
* börsengehandelte Aktien<ref>[https://www.oenb.at/Statistik/Standardisierte-Tabellen/Wertpapiere/boersennotierte-aktien.html  „Börsennotierte Aktien“, Erklärung der Österreichischen Nationalbank]</ref> und
* nicht-börsengehandelte Aktien.<ref>[https://www.oenb.at/Statistik/Standardisierte-Tabellen/Wertpapiere/nicht-boersennotierte-aktien.html „Nicht-börsennotierte Aktien“, Erklärung der Österreichischen Nationalbank]</ref>

;Sonstiges
Ferner ist es rechtlich möglich, verschiedene Formen der Aktie zu mischen und beispielsweise Stammaktien als vinkulierte Namensaktien zu emittieren und gleichzeitig Vorzugsaktien in Form von Inhaberaktien auszugeben.

Sollen nur neue Aktien eines Geschäftsbereiches emittiert werden, so bietet sich der [[tracking stock]] an.

Des Weiteren gibt es den [[Zwischenschein]], der heute meist nur noch als [[Bezugsrecht]] bezeichnet wird, und an Stelle der Aktien ausgegeben wird. Nach Ausstellung der endgültigen Aktie wird der Zwischenschein durch die Aktie ersetzt bzw. das Bezugsrecht erlischt.

Daneben gibt es [[Verbundaktie]]n als Sonderkonstruktionen, die mehrere Gesellschaften in einer Aktie verbriefen, sowie [[Aktienfonds|Fonds]] aus Aktien verschiedener Gesellschaften.

=== Aktienarten aus internationaler Sicht  ===
International gesehen werden oft durch Voranstellung von zumeist „A“ und „B“, aber auch von anderen Buchstabenkürzeln wie „C“, „R“ oder von römischen Buchstaben wie „I“ und „II“, verschiedene Aktien (Shares) desselben Unternehmens unterschieden. Die tatsächlichen inhaltlichen Unterschiede sind dabei aber stets nur den Satzungen der jeweiligen Unternehmen zu entnehmen. Hintergrund dafür ist, dass es weltweit gesehen i.&nbsp;d.&nbsp;R. für diesen Bereich keine allgemeingültig anzuwendende Regel gibt, ggf. mit Ausnahme der [[Aktienart (China)|Aktienarten Festlandchinas]]. Also obwohl, als Beispiel, die Konzerne [[Ericsson]] und [[Google LLC|Google]] beide „A-Aktien“ und „B-Aktien“ herausgegeben haben, differenzieren sich die jeweiligen Aktien doch inhaltlich ganz unterschiedlich voneinander, z.&nbsp;B. nach deren jeweiligen Stimmrechtsanteilen etc.<ref>{{Internetquelle |autor= |url=https://www.handelsblatt.com/machtpoker-im-norden-a-und-b-aktien-zwei-klassen-gesellschaft-in-schweden/1994374.html |titel=A- und B-Aktien: Zwei-Klassen-Gesellschaft in Schweden |hrsg=Handelsblatt |datum=2000-07-20 |abruf=2024-09-07}}</ref><ref>{{Internetquelle |autor= |url=https://www.wiwo.de/finanzen/boerse/google-aktien-was-alphabet-google-aktionaeren-bringt/12173022.html |titel=Was Alphabet Google-Aktionären bringt |hrsg=Wirtschaftswoche |datum=2015-08-11 |abruf=2024-09-07}}</ref>

== Aktienemission ==
Als Aktienemission wird die Ausgabe (auch [[Emission (Wirtschaft)|Emission]]) von neuen Aktien bezeichnet. Das Unternehmen, das die Aktien ausgibt, wird im Emissionsverfahren auch [[Emittent (Finanzmarkt)|Emittent]] genannt. Die Schaffung neuer Aktien ist in den folgenden Situationen möglich:
* bei der Neugründung einer Aktiengesellschaft,
* bei der Umwandlung einer Gesellschaft anderer [[Rechtsform]] in eine Aktiengesellschaft,
* bei der Ausgabe [[Junge Aktie|junger Aktien]] im Rahmen einer [[Kapitalerhöhung]] und
* beim Aktien-Split (manchmal auch als [[Gratisaktie]]n bezeichnet).
Die neuen Aktien können als [[Privatplatzierung]] oder [[Börsengang]] auf dem [[Primärmarkt]] platziert werden. Dies geschieht meist unter Vermittlung einer [[Investmentbank]], die für ihre Dienstleistungen einen prozentualen Anteil des Emissionserlöses erhält.

Zu der Preisermittlung gibt es verschiedene Verfahren: [[Festpreisverfahren]], [[Auktionsverfahren]] (Amerikanisches und Holländisches) und das [[Bookbuilding]]-Verfahren.

Beim Aktiensplit erhält der Aktionär beispielsweise für eine alte Aktie zwei neue, wobei sich der Gesamtwert nicht ändert. Dies wird als Marktinstrument etwa eingesetzt, um den Handel mit der Aktie zu erleichtern. Wer bisher nur eine Aktie hatte, kann anschließend sozusagen einen Teil verkaufen, behält aber im Übrigen alle Rechte als Aktionär.

Nach {{§|9|aktg|juris}} AktG ist es nicht gestattet, Aktien ''unter [[pari]]'', d.&nbsp;h. zu einem Preis geringer als dem [[Nennwert]] (Nennwertaktie) oder den auf die einzelne Stückaktie entfallenden Anteil des Grundkapitals (nennwertlose Aktie) zu emittieren. Die Ausgabe ''über pari'' ist erlaubt und stellt in der Praxis den Normalfall dar.

== Elektronische Aktien ==
Seit Januar 2023 kann bei [[elektronisches Wertpapier|elektronischen Wertpapieren]] gemäß {{§|2|ewpg|juris}} Abs. 1 [[Gesetz über elektronische Wertpapiere|eWpG]] die [[Begebungsvertrag|Begebung]] dadurch erfolgen, dass der [[Emittent (Finanzmarkt)|Emittent]] an Stelle der [[Aussteller (Urkunde)|Ausstellung]] einer Wertpapierurkunde eine [[Eintragung]] in ein elektronisches [[Wertpapierregister]] bewirkt. Elektronische Wertpapiere sind nach {{§|1|ewpg|juris}} eWpG [[Namensaktie]]n und [[Inhaberaktie]]n, sofern letztere in ein zentrales Wertpapierregister eingetragen sind, und [[Inhaberschuldverschreibung]]en. Seit Januar 2024 stellt {{§|1|wpapg|juris}} Abs. 1 [[Depotgesetz|DepotG]] klar, dass „Wertpapiere im Sinne dieses Gesetzes auch elektronisch begebene, vertretbare Wertpapiere (sind)“. Damit werden sämtliche elektronisch emittierten Wertpapiergattungen einschließlich Aktien erfasst.

== Anzahl der Aktien ==
Die Anzahl der autorisierten Aktien sind die Aktien einer [[Aktiengesellschaft]], welche durch den Vorstand maximal ausgegeben werden dürfen. Ein Bruchteil davon ist die Anzahl der emittierten Aktien, auch Anzahl der ausgegebenen Aktien. Von diesen kann die Aktiengesellschaft [[eigene Aktie]]n halten, die Anzahl der selbst gehaltenen Aktien, auch Anzahl der eigenen Aktien. Damit verbleiben die Anzahl der Aktien im freien Umlauf. Die Anzahl der Aktien im freien Umlauf wird zum Beispiel bei einem [[Aktienindex]] zur Berechnung der [[Marktkapitalisierung]] benutzt. In Deutschland muss die Aktiengesellschaft verschiedenen Veröffentlichungspflichten gemäß dem [[Wertpapierhandelsgesetz]] nachkommen und bestimmte Veränderungen im Aktienbestand veröffentlichen.<ref>[https://www.unternehmensregister.de/ Unternehmensregister – Amtliche Plattform des Bundesministeriums der Justiz]</ref> Dazu gehören insbesondere Kauf und Verkauf von Aktien durch Vorstands- oder Aufsichtsratsmitglieder.

Durch [[Aktienzusammenlegung]] oder [[Aktiensplit|-split]] kann die Anzahl der Aktien verändert werden, wobei das Gesamtkapital erhalten bleibt.

== Volkswirtschaftliche Bedeutung ==
In der [[Gründerzeit]] avancierte die Aktiengesellschaft in [[Industrie]], [[Bankwesen|Bank-]] und [[Versicherungswesen]] zur bedeutendsten Rechtsform. Der französische [[Ökonom]] [[Léon Walras]] beschrieb 1898 im [[Walras-Gesetz]] die Kursbildung am Beispiel des Aktienmarkts, dem er die Tendenz zum [[Marktgleichgewicht]] unterstellte.<ref>Léon Walras, ''Études d'économie politique appliquée'', 1936, S. 463</ref> Dagegen entstehen Aktienkurse nach der im Februar 1936 veröffentlichten [[Allgemeine Theorie der Beschäftigung, des Zinses und des Geldes|Allgemeinen Theorie der Beschäftigung, des Zinses und des Geldes]] des Ökonomen [[John Maynard Keynes]] durch „Konventionen“, also eine gemeinsame Bewertungseinschätzung der Marktteilnehmer, die zumeist deutlich durch [[Stimmung (Psychologie)|Stimmungen]] beeinflusst werde.<ref name="Keynes152">John Maynard Keynes: ''The General Theory of Employment, Interest and Money.'' 1936, S. 152–158.</ref> Er hielt diese [[Umweltzustand|Umweltzustände]] zwar für stabil, sah jedoch die Stabilität nur dann als gegeben an, wenn es überwiegend Marktteilnehmer gäbe, die ihren besseren Informationsstand zu einem stabilen Kursgleichgewicht am Aktienmarkt nutzten.<ref name="Keynes152" /> Keynes skeptische Haltung zu den Aktienmärkten kommt insbesondere dadurch zum Ausdruck, dass er die Trennung zwischen [[Eigentümer]] und [[Management]] und die permanente Kursfeststellung als destabilisierend einstufte. Der Börsenkurs reflektiert heute das Marktgleichgewicht, durch das eine [[Markträumung]] erfolgt.

Aktien eignen sich für [[Großunternehmen]] und [[kleine und mittlere Unternehmen]] mit hohem [[Kapitalbedarf]]. Aktien decken – zumindest teilweise – den Kapitalbedarf an [[Eigenkapital]] der [[Unternehmen]], weil die [[Anleger (Finanzmarkt)|Anleger]] die Aktien von einer [[Unternehmensgründung]] oder [[Kapitalerhöhung]] erwerben. Durch die Ausgabe von Aktien können die Unternehmen ihre [[Investition]]en [[Teilfinanzierung|teilfinanzieren]]. Aktien unterliegen auf Aktienmärkten einer [[Ressourcenallokation]], indem die Aktienkurse Signale über das Eigentum an Aktien ausstrahlen und im Idealfall alle erhältlichen [[Information]]en reflektieren.<ref>Eugene F. Fama, ''Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work'', in: Journal of Finance vol. 25, 1970, S. 383</ref> Der Aktienmarkt ermöglicht volkswirtschaftliches Wachstum, weil die [[Unternehmensfinanzierung]] teilweise durch Aktionäre übernommen wird und diese [[Kapazität (Wirtschaft)|Kapazitätserweiterungen]] durch [[Gründungsinvestition|Gründungs-]] oder [[Erweiterungsinvestition]]en mitfinanzieren.

Das [[Marktvolumen]] der umlaufenden Aktien betrug weltweit im Jahre 2015 insgesamt 146,5 Billionen [[US-Dollar]] [[Kurswert]]. Davon entfiel auf [[Nordamerika|Nord-]] und [[Südamerika]] ein Anteil von rund 18 %, gefolgt von [[Asien]]/[[Pazifischer Ozean|Pazifik]] (14 %) und [[Europa]]/[[Afrika]]/[[Mittlerer Osten]] (6 %). Das Marktvolumen ([[Nominalwert]]e) am deutschen [[Aktienmarkt]] wies im Jahre 2014 ein Volumen von 1,5 Billionen Euro auf, während der [[Rentenmarkt]] mit einem Volumen von 3,1 Billionen Euro doppelt so groß ausfiel wie der Aktienmarkt. Im Jahre 1996 gab es in Deutschland 3,75 Millionen direkte Aktionäre, deren Anzahl sich bis zum Jahre 2000 mit 6,21 Millionen fast verdoppelt hatte und danach kontinuierlich auf einen Tiefststand von 3,55 Millionen im Jahr 2008 sank. Danach schwankte die Aktionärsanzahl mit leicht steigender Tendenz; im Jahr 2016 waren es 4,38 Millionen direkte Aktionäre.<ref>{{Internetquelle |url=https://de.statista.com/statistik/daten/studie/75227/umfrage/zahl-der-direkten-aktionaere-in-deutschland/ |titel=Zahl der direkten Aktionäre in Deutschland von 1996 bis 2016 (in Millionen) |werk=Statista Das Statistik-Portal |datum=2017-02 |zugriff=2018-02-01}}</ref>

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GeldvermAktie.PNG|Aktien als Teil des [[Geldvermögen]]s nach Eigentümern.
AktieEmitt.PNG|Aktien nach Emittenten, als Teil der Verbindlichkeiten der finanziellen Vermögensbilanz.
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== International ==
=== Schweiz ===
Das bestimmte Kapital einer Aktiengesellschaft wird in der [[Schweiz]] (nach [[Obligationenrecht (Schweiz)|Obligationenrecht (OR)]], Sechsundzwanzigster Titel) in Teilsummen zerlegt, für deren Verbindlichkeit nur das Gesellschaftsvermögen haftet.

Die Aktie selbst ist in {{Art.|622|OR|ch}} OR wie folgt erläutert:
;Art. 622 OR
* Die Aktien lauten auf den Namen oder auf den Inhaber.
* Beide Arten von Aktien können in einem durch die Statuten bestimmten Verhältnis nebeneinander bestehen.
* Die Statuten können bestimmen, dass Namensaktien später in Inhaberaktien oder Inhaberaktien in Namensaktien umgewandelt werden sollen oder dürfen.
* Der Nennwert der Aktie muss mindestens 1 Rappen betragen.
* Die Aktientitel müssen durch mindestens ein Mitglied des Verwaltungsrates unterschrieben sein. Die Gesellschaft kann bestimmen, dass auch auf Aktien, die in großer Zahl ausgegeben werden, mindestens eine Unterschrift eigenhändig beigesetzt werden muss.

;{{Art.|623|OR|ch}} OR
* Die Generalversammlung ist befugt, durch Statutenänderung bei unverändert bleibendem Aktienkapital die Aktien in solche von kleinerem Nennwert zu zerlegen oder zu solchen von größerem Nennwert zusammenzulegen.
* Die Zusammenlegung von Aktien bedarf der Zustimmung des Aktionärs.

;{{Art.|624|OR|ch}} OR
* Die Aktien dürfen nur zum Nennwert oder zu einem diesen übersteigenden Betrag ausgegeben werden. Vorbehalten bleibt die Ausgabe neuer Aktien, die an Stelle ausgefallener Aktien treten.

=== Österreich ===
In [[Österreich]] sind Aktien im [[Aktiengesetz (Österreich)|Aktiengesetz]] (AktG) geregelt. Nach {{§|8|AktG|RIS-B|DokNr=NOR40130125}} AktG können Aktien entweder als Nennbetragsaktien oder als Stückaktien begründet werden, wobei gemäß {{§|8a|AktG|RIS-B|DokNr=NOR40131479}} AktG Aktien nicht für einen geringeren Betrag als den Nennbetrag oder den auf die einzelne Stückaktie entfallenden anteiligen Betrag des Grundkapitals ausgegeben werden dürfen. Gemäß {{§|10|AktG|RIS-B|DokNr=NOR40208814}} AktG können Aktien auf Inhaber lauten, wenn die Gesellschaft [[Börsennotiertes Unternehmen|börsennotiert]] ist, Aktien der Gesellschaft mit deren Wissen über ein [[multilaterales Handelssystem]] (MTF) gehandelt werden oder die Satzung der Gesellschaft vorsieht, dass eine [[Börsennotierung]] oder ein [[Wertpapierhandel|Handel]] über ein multilaterales Handelssystem beabsichtigt ist. Inhaberaktien dürfen erst nach der vollen Leistung des Ausgabebetrags ausgegeben werden. Sie sind in einer, gegebenenfalls in mehreren [[Sammelurkunde]]n zu verbriefen und bei einer [[Wertpapiersammelbank]] zu hinterlegen. Jede Aktie gewährt das Stimmrecht; es wird nach dem Verhältnis der Aktiennennbeträge, bei Stückaktien nach deren Zahl ausgeübt, ein Aktionär kann für verschiedene Aktien unterschiedlich abstimmen ({{§|12|AktG|RIS-B|DokNr=40109144}} AktG). Für Aktien, die mit einem nachzuzahlenden Vorzug bei der Verteilung des Gewinns ausgestattet sind, kann das Stimmrecht ausgeschlossen werden ({{§|12a|AktG|RIS-B|DokNr=40109222}} AktG).

=== Frankreich ===
Aktien ({{frS|actions}}) sind in [[Frankreich]] im [[Code de commerce]] (CdC) geregelt. Dort finden sie sich in den Vorschriften über die [[Société Anonyme (Frankreich)|französische Aktiengesellschaft]] ({{frS|Société Anonyme, SA}}) in den Art. L225 ff. CdC.<ref>[https://www.legifrance.gouv.fr/codes/texte_lc/LEGITEXT000005634379 ReplierPartie législative (Articles L110-1 à L960-5)], auf legifrance.gouv.fr</ref> So ist beispielsweise für Vorzugsaktien ({{frS|actions de priorité}}) vorgesehen, dass zum Zeitpunkt der [[Unternehmensgründung]] der Gesellschaft oder während ihres Bestehens Vorzugsaktien mit Vorteilen gegenüber allen anderen Aktien geschaffen werden können vorbehaltlich der Bestimmungen der Artikel L225-122 (Art. L228-35, Abs. 1).

=== Situation in anderen Ländern ===
Die ''public limited company'' (plc) ist die übliche Unternehmensform für größere, oft börsennotierte Aktiengesellschaften in vielen angelsächsischen Ländern. Die [[Gesellschaftsrecht der Vereinigten Staaten|Corporation]] in den Vereinigten Staaten und die [[Kapitalgesellschaft (Vereinigtes Königreich)|plc]] haben vieles gemeinsam: So werden die einzelnen Aktien als „shares“ bezeichnet und können öffentlich an der Börse gehandelt werden.

== Beispiele ==
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Rheinisch-Westfälisches Elektrizitätswerk stock certificate (1910).jpg|Aktie von 1910
Ew-bankaktie.jpg|Aktie von 1925
Schultheiss-Patzenhofer Aktie.jpg|Aktie von 1932
Nonvaleur03.jpg|[[Nonvaleur]]-Aktie von 1932
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== Siehe auch ==
{{Mehrspaltige Liste|breite=12em|anzahl=|abstand=|liste=
* [[Aktienrendite]]
* [[Aktienspekulation]]
* [[Aussetzung des Handels]]
* [[Börse]]
* [[Goldene Aktie]]
* [[Gratisaktie]]
* [[Inhaberaktie]]
* [[Kapitalverwässerung]]
* [[Junge Aktie]]
* [[Namensaktie]]
* [[Nennbetragsaktie]]
* [[Stammaktie]]
* [[Stückaktie]]
* [[Value Investing]]
* [[Vorratsaktie]]
* [[Vorzugsaktie]]
* [[Zyklische Branche]]
}}

== Literatur ==
* [[Christine Bortenlänger]], Ulrich Kirstein: ''Aktien für Dummies.'' 3., aktualisierte Auflage. Wiley-VCH, Weinheim 2022, ISBN 978-3-527-71915-0.
* [[Stefanie Kühn]], [[Markus Kühn]]: ''Alles über Aktien.'' 5., aktualisierte Auflage. [[Stiftung Warentest]], Berlin 2024, ISBN 978-3-7471-0702-7.
* Dennis Winkler: ''Schnellkurs Aktien.'' 13., aktualisierte Auflage. Walhalla, Regensburg 2021, ISBN 978-3-8029-3964-8.

== Weblinks ==
{{Commonscat|Stocks|Aktien aus aller Welt}}
{{Commons|Stock certificates from Germany|Deutsche Aktien-Galerie}}
{{Wiktionary}}
{{Wikiquote}}
* {{Webarchiv|url=http://www.oldest-share.com/index_deu.htm|wayback=20070206061650 |text=''die älteste bekannte Aktie (Andeel) der Welt (VOC 1606)''}}
* [https://www.gesetze-im-internet.de/aktg/ Deutsches Aktiengesetz (AktG)]
* Grafik: [https://www.bpb.de/nachschlagen/zahlen-und-fakten/globalisierung/52590/aktien Weltweiter Aktienbestand und Aktienhandel], aus: [https://www.bpb.de/nachschlagen/zahlen-und-fakten/globalisierung/ Zahlen und Fakten: Globalisierung], Bundeszentrale für politische Bildung/bpb

== Einzelnachweise ==
<references />

{{Normdaten|TYP=s|GND=4000932-4}}
{{Rechtshinweis}}

[[Kategorie:Aktie| ]]
[[Kategorie:Aktienmarkt]]
[[Kategorie:Börsenhandel]]
[[Kategorie:Wertpapier]]
[[Kategorie:Wertpapierrecht]]